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菜粕早报-2024年03月26日

今日观点

• 价格区间：菜粕RM2405预计日内在2640至2700之间震荡。
• 总体观点：市场中性偏多，短期回归区间震荡，供需需求平平，基本面若弱但预期逐步改善。

关键信息与分析

1. 基本面：

   • 短期因豆粕带动和买盘支撑，价格触底回升；国内油厂压榨量低，库存低位，进口菜籽成本提供支撑。
   • 水产需求进入淡季，但进口加拿大菜籽到港量增加，现货价格承压。

2. 基差情况：

   • 现货报价2640，对应期货基差-5（贴水），中性。

3. 库存与持仓：

   • 菜粕库存34万吨，周环比下降约15%，同比增幅极低，显示库存维持低位，偏多。
   • 主力空单减少，资金流出，偏空。

4. 盘面表现：

   • 短期价格在20日均线上方且呈上行趋势，偏多。

5. 主力持仓：

   • 主力合约空单减少，反映市场资金部分流出，偏空。

6. 预期与风险：

   • 利多因素：进口菜籽到港量短期偏低，国内油厂与库存大幅下降。
   • 利空因素：水产需求持续淡季，加拿大油菜籽丰产预期所致进口量将增加。
   • 主要逻辑：关注国内水产需求恢复情况与加拿大菜籽产量预期。
   • 下行风险：国内水产需求下滑，进口菜籽集中到港可能加剧供应压力。

附录数据（节选）

主要价格走势（单位：元）

• 豆粕/菜粕成交均价（近10日）：豆粕波动在3552-3670元，菜粕在2640-2760元。
• 菜粕现货与期货价格对比：3月14日至25日，菜粕现货价格多数低于或持平于同期期货主力合约，个别日期如21日为最大峰。

库存数据

• 3月14日至25日菜粕仓单有明显波动，3月19日减少较多，其余时间基本平稳。

平衡表简析（至2023年）

• 当年进口菜籽与国内产量均较高，库存偏低一定程度上缓解供应压力。

投资建议

• 考虑在2640至2700区间操作，建议卖出虚值看跌期权参与路径偏多情形下的溢价。

以上构成分析报告基础，具体策略需结合市场情况及时调整。报告内容仅供参考，不构成投资建议。