20250720-招商期货-钢材铁矿周报_乐观预期仍难证伪_产业货权边际增加_45页_5mb

招商期货钢材铁矿周报摘要

报告时间：2025年7月14日-2025年7月18日
研究员：游洋（CFA）

结论与策略推荐：

• 钢材：供需相对均衡，低产量及库存压力较小，建材需求偏弱，但板材需求稳定，出口高位，库存处于历史低水平。期现价格预计震荡，贴水低位支撑估值，交易策略建议“单边观望，反套仓位择机离场”。
• 铁矿：供需中性偏强，产量同比微幅增长，提涨预期有望落地，港口库存同比下降。行情亦判断震荡，贴水绝对水平历史低位，现货市场持稳。

行情回顾：

• 螺纹钢：华东/华北现货价格环比持平或微涨，期货贴水下降。
• 热卷：华东/华北现货价格上涨，期货贴水扩大。
• 进口矿：价格普涨，但期货贴水同比下降。
  9/1价差环比走强。

基本面数据回顾：

• 新房销售、土地成交、建材成交等微观数据波动平稳或低增速。
• 库存：钢材、卷板库存维持历史低位但有所上升，累库偏晚。
• 产量：钢联口径铁水产量环比上升，同比约2%增幅。
• 利润：钢厂利润企稳，但商业利润有所收窄，铁矿进口利润下行。

宏观及产业事件：

• 中国：6月粗钢、生铁产量同比下降，社融数据增长；工信部推出十大重点行业稳增长方案。
• 美国：6月CPI环比上涨，核心CPI略增，美联储降息内部分歧显著。

风险提示：
微观需求、宏观经济、产业政策风险。