20230604-招商期货-钢材铁矿周报_关注情绪触底激发的微观正反馈持续时间_45页_2mb

招商期货钢材铁矿周报总结（2023年6月4日）

一、钢材分析

结论与策略

• 微观基本面：供需两弱，工地资金无改善，短期雨季影响需求，但制造业订单显示潜在风险。供应端长材产量极低，板材产量处于历史高位且下行空间有限，整体供需矛盾加剧。
• 上周驱动：美债务谈判达协议，风险偏好回升，叠加空头拥挤，引发反弹。
• 交易策略：
  • 建议获利多单止盈；
  • 激进者可尝试逢高做空近月合约（关注可持续性）；
  • 关注钢材-铁矿反套机会。

价格回顾

• 华东/华北螺纹现货上涨80/30元/吨，期货贴水缩窄23/73元/吨；
• 热卷现货涨30/40元/吨，期货贴水缩小86/76元/吨；
• 螺纹/热卷价差微增，海外钢价普遍下跌。

基本面简要

• 需求：建材淡季需求偏弱，总材需求维持历史最低水平；板材需求平稳；
• 库存：螺纹、长材去库加快，热卷库存继续下降；
• 利润：华东轧材利润极低，短流程钢厂亏损严重；
• 事件：十轮焦炭提降落地，数据符合预期。

二、铁矿分析

结论与策略

• 供需矛盾：钢厂微利资金紧张，需求稳定但补库疲软；供应端逐步宽松，港存或垒库，关注结构性边际变化。
• 上周驱动：美债务谈判提振风险情绪，空头拥挤修正交易逻辑。
• 贸易建议：
  • 单边关注情绪主导下的波动性；
  • 观察进口利润回升与地矿发运节奏。

价格回顾

• PB/超特铁矿现货涨幅有限，期货贴水缩窄；
• 海外铁矿价格下跌，进口利润修复；
• 铁矿/焦炭价差扩大。

基本面简要

• 供应：进入发运旺季，国产矿产量上升，澳矿发货量下降；
• 需求：钢厂补库力度有限，港口库存去库趋缓；
• 利润：进口利润回升，国产矿供应逐步恢复；
• 数据：疏港量小幅下滑，港存环比拐点待观察。

三、市场展望

• 情绪端：美债务谈判短期落地暂缓解避险情绪，当前建议警惕短期正反馈交易过热；
• 风险点：需求隐忧、监管政策变化需持续跟踪。