20230210-国盛证券-王子新材-002735.SZ-宁德时代合作落地_军工与新能源双业务拐点已至_3页_313kb

王子新材（002735.SZ）总结

核心内容

王子新材是一家以包装印刷为主营业务的公司，近年来通过收购子公司中电华瑞和宁波新容，成功切入电磁武器和新能源两大高成长性赛道，标志着公司业务迎来双拐点。

主要观点

• 与宁德时代合作落地：2023年2月10日，公司子公司宁波新容与宁德时代子公司宁德智能签署项目定点意向书，成为其电容供应商。此合作是公司新能源业务拓展的重要成果。
• 新能源客户拓展迅速：宁波新容在2个月内已与零跑科技、比亚迪、宁德时代等知名新能源企业达成合作，显示了市场对其技术的认可。
• 军工领域布局深入：公司通过收购中电华瑞和宁波新容，全面布局电磁武器赛道，产品覆盖电磁发射系统中的三大核心系统，包括脉冲能量储存、脉冲能量变换和控制及检测系统。
• 产能逐步释放：宁波新容已投产新能源车产线，并计划通过定增进一步解决产能问题，为新能源业务增长奠定基础。
• 投资策略与评级：公司包装主业发展稳定，预计2022~2024年归母净利润分别为0.80亿、2.00亿、3.50亿，对应PE分别为70X、28X、16X，维持“买入”评级。

关键信息

业务布局

• 军品业务：布局电磁武器赛道，产品应用于脉冲能量储存系统（宁波新容薄膜电容）、脉冲能量变换系统（中电华瑞大功率半导体元器件）、控制及检测系统（中电华瑞电子信息系统）。
• 民品业务：宁波新容在新能源车、光伏风电等领域广泛应用，客户包括比亚迪、零跑、菲仕、博格华纳、华为、阳光、锦浪等。

财务表现

财务比率

风险提示

• 新技术应用不及预期
• 军品交付不及预期
• 定增不确定性风险

投资策略与评级

• 投资建议：维持“买入”评级。
• 盈利预测：预计2022~2024年公司归母净利润分别为0.80亿、2.00亿、3.50亿，对应PE分别为70X、28X、16X。

股票信息

• 行业：包装印刷
• 前次评级：买入
• 2月10日收盘价（元）：26.20
• 总市值（百万元）：5,588.08
• 总股本（百万股）：213.29
• 自由流通股（%）：64.20
• 30日日均成交量（百万股）：3.72

股价走势

• 附有股价走势图，显示公司股价变化趋势。

分析师声明

• 分析师余平，执业证书编号：S0680520010003，邮箱：yuping@gszq.com。

免责声明

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