20171226-华泰证券-研究所晨报_中材国际（600970_买入）_短看工程复苏_长看危废扩张_18页_793kb

研究所晨报总结（2017年12月26日）

核心内容概述

本次研究所晨报涵盖了多个行业领域的市场表现、公司分析、投资建议及风险提示，重点包括建筑建材、环保、机械设备、轻工制造、造纸、包装、公用事业、纺织服装、交运设备、有色金属等。整体来看，市场呈现震荡格局，部分板块如环保、新能源、新材料等表现出较强的上涨动能，而部分传统行业则面临一定的压力。

主要观点与关键信息

市场指数表现

• 上证综指：收盘3,280点，下跌0.50%
• 沪深300：收盘4,042点，下跌0.32%
• 中小盘指：收盘4,087点，上涨1.02%
• 创业板指：收盘1,756点，上涨1.32%
• 国债指数：收盘160.94，上涨0.05%
• 股指期货：整体表现与现货市场相近，IF1802、IF1806等合约表现稳定。

建筑建材/环保：中材国际

• 公司定位：全球水泥工程龙头，2017H1水泥工程市占率超45%
• 投资逻辑：短期受益于工程复苏，长期受益于危废处理业务扩张
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.53元、0.83元、0.97元，给予18年14-16倍PE，目标价11.48-13.12元
• 风险提示：工程/环保拓展不及预期，资产减值改善不及预期

机械设备：上海机电

• 公司定位：本土电梯制造龙头，具备“制造+服务”模式优势
• 投资逻辑：电梯市场稳增长，机器人精密减速器业务前景广阔，国企改革或带来发展助力
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为1.68元、2.74元、3.82元，维持“增持”评级
• 风险提示：房地产投资不及预期，新业务推广不及预期

轻工制造：太平鸟

• 公司定位：中档休闲服装市场本土品牌
• 投资逻辑：品牌调性提升、渠道布局优化、供应链效率提高
• 盈利预测：预计2017-2019年EPS分别为0.95元、1.37元、1.76元，给予2018年21-23倍PE，目标价28.77-31.51元
• 风险提示：消费复苏不及预期，海外消费环境变化超预期

有色金属：稀土、铝企稳，钴锂资源股及新材料受关注

• 市场表现：有色板块小幅回调，稀土和锡锑涨幅居前
• 投资逻辑：铝和稀土基本面稳定，钴锂资源股受益于供需趋紧，新材料如电子和军工领域有望受益于政策及技术发展
• 风险提示：产业政策不及预期，宏观经济及下游需求不及预期

交运设备：新能源汽车销量持续增长，产业链机会凸显

• 市场表现：新能源汽车产销增速显著，11月销量达11.9万辆，同比+83%
• 投资逻辑：建议关注产业链细分龙头及整车企业，如宇通客车、金龙汽车、比亚迪等
• 风险提示：汽车行业增速不及预期

造纸/包装：短期反弹，长期关注龙头

• 造纸市场：文化纸价格高位回调，包装纸价格反弹但需求预期偏弱
• 投资逻辑：包装纸价格反弹可能带来短期盈利修复，长期看好龙头企业如裕同科技
• 风险提示：需求不及预期，原材料价格波动

公用事业：碳排放交易市场建设方案出台

• 政策动态：全国碳排放权交易市场建设方案发布，明确重点排放单位
• 投资逻辑：利好清洁能源及高效企业，推荐关注三峡水利、川投能源
• 风险提示：政策推进不及预期，项目进度不及预期

行业趋势与投资建议

环保与基建

• 环保行业：受益于政策支持及市场需求，建议关注雪浪环境、启迪桑德、清新环境等
• 基建行业：PPP规范推进，2018年基建投资预计平稳，关注专业工程及龙头建材企业如中材国际、中国化学等

机械设备与自动化

• 机器人领域：上海机电布局精密减速器，受益于国产替代与政策支持
• 电梯行业：中国为全球最大电梯市场，建议关注电梯龙头及机器人相关标的

电子元器件

• BOE 8425战略：引领显示产业创新，8K技术推动行业升级
• MLCC市场：台系库存降至低点，缺货持续，推荐关注风华高科等
• 半导体材料：杭州中芯项目填补国内大硅片空白，推荐关注晶盛机电、北方华创等

公司推荐与评级变动

风险提示汇总

• 政策风险：环保政策执行不及预期、碳排放政策推进不及预期、国企改革进展不达预期
• 市场风险：房地产投资增速不及预期、新能源汽车销量不及预期、消费复苏不及预期
• 行业风险：原材料价格波动、下游需求不及预期、行业竞争加剧
• 技术风险：新业务推广不及预期、技术突破不及预期、项目进度不及预期

重点报告与研究动态

• 首次覆盖报告：中材国际、太平鸟、物产中大、鹏翎股份、迎驾贡酒、江山化工
• 深度研究：上海机电、恒逸石化
• 行业动态：新能源汽车销量增长、MLCC库存下降、半导体硅片项目启动、碳排放市场建设等
• 政策解读：中央经济工作会议、国企改革、环保督查等

总结

整体来看，2017年底市场呈现震荡格局，但部分行业如环保、新能源、新材料、电梯等表现出较强的上涨动力。公司层面，中材国际、太平鸟、上海机电等被重点推荐，其核心逻辑包括行业复苏、技术突破、政策利好及产业链布局优化。未来需关注政策推进、行业供需变化及企业盈利修复情况，以把握市场机遇。