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格林大华期货铜早报 20230105 总结

核心内容

本报告分析了2023年1月5日铜市场的走势及影响因素，重点围绕美联储政策、全球需求变化、库存情况以及矿端供给等展开。整体来看，铜市场面临短期供给增强与需求减弱的双重压力，市场情绪偏空，短期内铜价或承压下行。

主要观点

• 市场情绪偏空：美联储会议释放偏鹰信号，叠加欧美多国经济数据走弱，预示需求减弱，导致铜价隔夜下跌。
• 国内库存压力显现：国内社会库存持续累积，保税区库存周度增加，表明市场供应端压力有所上升。
• 矿端供给预期增强：铜矿加工费TC/RC上涨，显示矿端供给增加，但同时矿端干扰率提升，可能对实际供应产生一定影响。
• 冶炼产能利用率提升：9月电解铜样本企业产能利用率升至85.2%，较8月增加1.69%，显示国内冶炼端生产活动有所恢复。
• 全球需求疲软：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，表明全球制造业需求持续疲软。

关键信息

价格走势

• 国内铜价：短期供强需弱，铜价承压，建议短线空单谨慎持有。
• 主力合约支撑位：64000元/吨
• 第一压力位：66800元/吨
• 伦铜价格区间：8000美元/吨 - 8550美元/吨

库存情况

• 上海1#电解铜升贴水：1月4日平水铜升贴水75元/吨，较前一日减105元/吨。
• 连一减连三：90元/吨
• 国内社会库存：截至12月26日，周减少0.54万吨至9.02万吨。
• 保税区库存：周增加0.44万吨至4.55万吨。

矿端与加工费

• Codelco长单溢价：2023年法网中国市场电解铜长单溢价为140美元/吨，较2021年的195美元/吨上涨33.33%。
• 上涨原因：智利2022年铜产量同比下降6.7%，导致供应紧张，长单溢价上涨。
• TC/RC：12月29日，mymetal铜精矿TC/RC为85.3美元/吨/8.53美分/每磅，呈下降趋势。

需求与经济数据

• 全球制造业PMI：11月为48.7%，连续两个月低于荣枯线，显示全球经济面临衰退压力。
• 长期需求担忧：若全球经济衰退持续，将对铜的长期需求形成削弱。

风险提示

• 各国货币政策收紧幅度若弱于预期，可能对铜价形成支撑。
• 全球经济衰退的程度可能影响铜的长期需求，需密切关注相关数据变化。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780