20230131-格林期货-橡胶早报_2页_86kb

格林大华期货橡胶早报总结（20230131）

核心内容

本报告对2023年1月31日天然橡胶市场进行了分析，重点围绕全球主产区产量变化、国内库存情况、下游需求动态以及市场风险因素展开，为投资者提供短期及中长期的市场展望。

主要观点

• 短期趋势：市场预期乐观，随着节后复工复产，终端消费或出现回暖，叠加海外市场表现偏强，天然橡胶价格短期或震荡偏强。
• 中长期机会：若美联储紧缩政策放缓，将对大宗商品形成利好，为天然橡胶提供中长线做多机会。
• 主产区动态：全球天然橡胶主产区正逐步进入季节性低产季，东南亚、云南、海南等地橡胶产量将有所下降，对胶价形成支撑。

关键信息

一、利多因素

• 主产区降雨情况改善：全球天然橡胶主产区降雨量周环比增加至正常水平，未来两周东南亚主产区降雨量将小幅减少，对割胶工作影响减弱。
• 产区减产预期：云南已进入停割期，海南完全停割，越南即将进入减产季，整体供应减少。
• 宏观环境向好：国内宏观预期持续修复，美联储紧缩政策可能降速，对大宗商品有利。

二、利空因素

• 库存增加：截至2023年1月15日，中国天然橡胶社会库存为119万吨，较上期增加3.3万吨，增幅2.87%。其中深色胶社会总库存为64.1万吨，环比增幅4.7%；青岛现货库存增幅5.01%，云南库存增幅3.05%，NR库存增幅5.63%。
• 浅色胶库存小幅波动：中国浅色胶社会总库存为55万吨，较上周增加0.83%。其中老全乳胶环比下降0.34%，3L胶环比增加2.11%。
• 下游需求恢复缓慢：轮胎企业逐步复工，但部分半钢胎企业因订单集中，装卸能力不足，导致发货缓慢。尽管需求有所恢复，但整体仍偏弱。

三、市场动态

• 原材料成本支撑：近期天然橡胶及合成橡胶价格上涨，对轮胎行业原材料成本形成支撑。
• 企业出货政策：多数企业延续月初标准，少数企业出货政策与进货量挂钩，影响市场流动性。

风险因素

• 美联储加息进展：若美联储继续加息或政策收紧，可能对橡胶价格形成压制。
• 海外疫情发展：疫情蔓延可能影响海外橡胶需求及供应链稳定性。
• 下游需求变化：若终端消费不及预期，可能对胶价构成压力。
• 天气因素：国内外主产区天气变化可能影响橡胶产量及供应。

免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。格林大华期货保留对报告内容进行修改或调整的权利。

研究员信息

• 研究员：化工组
• 联系电话：010-5671-1816
• 从业资格：F3063607