20180102-莫尼塔投资-海外宏观周报_弱美元或支撑2018年金价_7页_956kb

文档内容总结

核心内容

2018年金价预计将受到弱美元政策的支撑，尽管2018年整体风险事件减少，主要央行也将逐步收紧货币政策，但美元的持续疲软仍是金价的重要推动力。黄金的上涨主要由避险情绪、弱美元以及投机资金推动。

主要观点

• 美元走弱支撑金价：美元指数在2017年12月连续第二周下跌，回落至92.26，为金价上涨提供了支撑。预计2018年美元指数将维持低位，甚至进一步下行，从而继续支撑金价。
• 金价上涨因素：金价上涨受到弱美元、避险情绪上升（如朝鲜局势和西班牙加泰罗尼亚政局紧张）以及投机资金的推动。
• 2018年金价展望：虽然风险事件减少，主要央行可能收紧货币政策，但美元走弱仍将是金价的主要支撑因素。如果美元继续贬值，金价将获得进一步上涨动力。
• 美国房地产市场表现良好：2017年10月美国标普/凯斯席勒20座大城市房价同比上涨6.4%，创2014年7月以来最大涨幅。房地产市场健康，对经济增长有支撑作用，但尚不构成美联储紧缩政策的顾虑。
• 美股表现平淡：美股三大股指在2017年12月均小幅下跌，主要由于税改方案的落地效应和市场对税改预期的降温。预计2018年税改通过后，美股波动可能加大。
• 欧股走势分化：法国、德国、意大利等欧元区主要股指下跌，而英国股市因市场预期英国央行将放缓加息而上涨。
• 美债收益率曲线走平：10年期美债收益率下行至2.40%，收益率曲线走平反映市场对2018年经济前景的担忧。英国和其他欧洲国家的收益率出现背离，显示英国央行可能不急于加息。
• 地缘政治风险推升金价：朝鲜威胁惩罚支持联合国制裁的国家，加泰罗尼亚局势紧张，加剧了避险情绪，从而支撑金价。

关键信息

美元走势

• 美元指数连续第二周下跌，回落至92.26。
• 2018年美元指数预计将继续下行，面临较强阻力，短期内可能出现盘整。
• 非美货币普遍升值，欧元和英镑表现较好，新兴市场货币如南非兰特也持续攀升。

黄金走势

• 上周COMEX黄金上涨2.16%，报收1302.5美元/盎司。
• 黄金的上涨主要由弱美元支撑，同时年底交投清淡，技术面强势吸引投机资金。
• 2017年金价主要由避险情绪和加息预期推动，2018年这两个因素可能减弱，但美元走弱仍可能支撑金价。

房地产数据

• 美国10月标普/凯斯席勒20座大城市房价同比上涨6.4%，季调环比上涨0.7%。
• 成屋销售和新屋销售数据均创近年新高，显示房地产市场健康。

美股与欧股表现

• 美股三大股指小幅下跌，主要受税改落地效应影响。
• 英股上涨，欧元区主要股指下跌，显示美欧股市联动性增强。

债券市场

• 美债收益率曲线走平，10年期收益率下行至2.40%。
• 英国和欧洲国家的收益率出现分化，反映市场对2018年货币政策的不同预期。

图表引用（部分）

• 图表1：朝鲜进口原油数据
• 图表2：金价近期连续攀升
• 图表3：美国房价继续上涨
• 图表4：美国11月新屋销售再创新高
• 图表5：美元指数下跌，欧元英镑升值
• 图表6：新兴市场货币普遍升值
• 图表7：原油价格继续上涨
• 图表8：黄金价格连续第三周上涨
• 图表9：美股三大股指小幅下调
• 图表10：欧元区主要股指下跌，英股上涨
• 图表11：美债收益率曲线走平
• 图表12：1年期和10年期美债收益率反向变化
• 图表13：欧元区国债价格普遍下跌，英债收益率下行
• 图表14：欧洲各国10年期国债收益率走势

作者信息

• 钟正生
• 夏天然
• 邮箱：zhongzhengsheng@cebm.com.cn，trxia@cebm.com.cn

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