20250318-国投期货-点石成金_黄金_中东战火重燃_金价站上3000美元_4页_1mb

报告摘要

近期国际金价持续上涨，突破3000美元/盎司整数关口，内盘金价亦突破700元/克。金价的强势表现是前期核心逻辑的延续，主要受到美国经济数据走弱和地缘政治风险加剧的影响。市场对黄金的需求增加，特别是央行购金和黄金ETF的持仓增长，进一步支撑金价走势。

美国经济数据疲软：2月份非农就业数据低于预期，失业率上升至4.1%，亚特兰大联储GDPNow模型预测美国经济在2025年第一季度可能出现负增长。同时，CPI和PPI数据均低于预期，表明通胀压力有所缓解，这增强了市场对美联储降息的预期。
降息预期升温：市场普遍押注美联储将在6月降息，年内可能降息75个基点。尽管美联储在近期会议中保持保守态度，但随着经济数据走弱，降息的可能性正在上升。
地缘政治风险反复：中东地区战火重燃，以色列对加沙地带的哈马斯发动军事打击，打破了此前的停火协议。同时，特朗普对也门胡塞武装的空袭行动也加剧了地区紧张局势。俄乌谈判同样陷入僵局，和平前景不明朗，导致全球地缘风险持续存在。
黄金ETF需求激增：2025年2月全球黄金ETF需求大增近百吨，达到2022年3月以来的最高水平。随着美国经济走弱，资金可能进一步流入黄金市场，成为推动金价上涨的重要因素。
金价长期走势向好：在逆全球化和去美元化的趋势下，黄金作为避险资产和价值储存工具的地位更加稳固。尽管短期内金价可能在3000美元附近反复波动，但长期来看，金价仍有上行空间。

经济数据：美国2月非农就业数据低于预期，失业率升至4.1%，CPI同比上涨2.8%，核心CPI同比上涨3.1%，PPI数据也低于预期。
美联储政策：近期美联储对降息持保守态度，但市场对6月降息的预期增强，年内可能降息75个基点。
地缘政治局势：
- 俄乌谈判陷入僵局，停火协议前景不明。
- 中东地区战火重燃，以色列对哈马斯发动军事打击，可能破坏停火协议。
- 美国对也门胡塞武装发起空袭，特朗普表示将对任何进一步袭击进行强力反击。
黄金需求：
- 2024年全球央行净购金1045吨，连续三年超过千吨。
- 中国央行连续四个月增持黄金，显示对黄金的持续需求。
- 黄金ETF需求增长显著，成为2025年黄金市场的重要变量。
金价走势预测：
- 短期内金价可能在3000美元附近反复，受美国经济数据、美联储政策、特朗普关税政策及俄乌谈判进展影响。
- 长期来看，金价仍有上行空间，主要受益于美国债务压力、美元信用担忧以及去美元化趋势。