20250606-东兴证券-2025年银行业中期策略_业绩压力临近拐点_盈利释放能力强的区域行更优_37页_3mb

银行板块2025年上半年累计涨幅达115个百分点，显著跑赢上证指数。一季度信贷增长平稳，城商行和个人定期存款贡献突出，但存款结构性调整及贷款利率调整导致净息差同比下降13个基点。行业预计2025年息差降幅收窄，主要得益于负债成本改善及政策支持。估值方面，国有大行估值处于近五年高位，而部分中小银行估值仍具优势，重点推荐高股息、估值低位的区域龙头银行，如招行、兴业、工行等，同时关注保险等增量资金入市带来的配置机会。