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银行业周报 20260425 总结

核心内容

2026年4月25日发布的银行业周报指出，银行板块和个股表现略好于大盘，显示出市场对银行业基本面改善的预期。报告强调，息差或已出现拐点，银行盈利水平改善，资产质量保持稳定，银行业或进入业绩增长长周期。

主要观点

• 板块表现：银行指数（申万）本周上涨0.83%，位居31个申万一级行业第10位。城商行表现优于其他类型银行，涨幅达2.96%，而国有行和股份行涨幅相对较低。
• 个股表现：涨幅前三的银行分别为青岛银行 (+7.41%)、成都银行 (+6.62%)、贵阳银行 (+6.04%)；跌幅前三的银行分别为浦发银行 (-4.16%)、浙商银行 (-1.99%)、江阴银行 (-1.71%)。
• 行业事件：2026年一季度理财市场报告发布，全市场存续规模31.91万亿元，同比增长9.51%。理财增配债券，减配同业存单。
• 盈利改善：12家样本行2026年一季度营收平均同比增长6.1%，利润平均同比增长10.2%，盈利改善超预期。
• 资产增速放缓：12家样本行总资产平均同比增长8.4%，增速较2025年一季度放缓。
• 息差企稳：净息差平均为1.48，较2025年一季度上升4bp，息差拐点或已到来。
• 资产质量稳定：12家样本行不良率平均为1.05%，与2025年一季度持平。
• 债券买卖行为：大型银行在国债中短端发力，中小型银行则增配同业存单以强化流动性管理。
• 投资建议：继续看好2026年第二季度银行股的绝对收益和相对收益表现。推荐兼具股息、成长性的中小行，以及国有行的防御价值。

关键信息

一季报数据

• 盈利增速：净利润平均增长10.2%，营收平均增长6.1%。
• 资产增速：总资产平均增长8.4%。
• 息差变化：净息差平均为1.48，较2025年一季度上升4bp。
• 不良率：平均为1.05%，与2025年一季度持平。

债券市场动态

• 大型银行：在国债中短端发力，成为利率债市场的主要配置力量，重点布局1-5年期国债及7-10年期政金债。
• 中小型银行：整体呈现净卖出，但在短端大幅增配同业存单（+963亿）。
• 机构交易行为：基金公司、理财子公司及产品为主要净买入机构，证券公司、保险公司为主要净卖出机构。

股息率与分红

• 股息率：国有行平均为4.06%，股份行平均为5.14%，城商行平均为3.84%，农商行平均为4.18%。
• 分红与股息：部分银行分红比例提升，吸引以险资为代表的绝对收益资金流入。

投资建议

板块观点

• 继续看好2026年第二季度银行股的绝对收益和相对收益表现。
• 基本面改善逻辑得到验证，银行业或开启业绩增长长周期。

选股思路

• 成长价值主线：推荐南京、渝农、杭州、青岛、齐鲁等发达区域优质中小行。
• 防御价值主线：聚焦低波稳健的国有大行，A股推荐交行、工行，H股关注六大行。
• 修复价值主线：把握新管理层就任或存量风险出清带来的经营改善机会，推荐浦发、上海、平安、华夏等。

风险提示

• 宏观经济失速
• 不良大幅爆发
• 经营不及预期

行业评级

• 看好：银行业指数相对沪深300指数表现+10%以上。

总结

2026年一季度，银行业展现出盈利改善、息差企稳、资产质量保持稳定等积极信号。大型银行在利率债市场中的表现突出，而中小型银行则更注重流动性管理。随着4月份银行业绩的披露，银行业基本面改善逻辑有望得到强化。在投资建议方面，推荐兼具股息、成长性的中小行以及国有行的防御价值。整体来看，银行业在当前市场环境下具有较强的吸引力，值得投资者关注。