20220801-东海证券-银行业周报_重点关注逻辑相对顺畅的区域性银行_11页_1mb

银行行业周报总结（2022.07.25-2022.07.29）

核心内容概述

本周银行板块整体表现偏弱，行业指数下跌0.35%，跑赢沪深300指数1.38个百分点。子版块中，国有行和股份行跌幅较大，而城商行和农商行相对抗跌。分析师王鸿行认为，当前银行板块的上升依赖于社融、利率水平和经营业绩的改善，但房地产行业负面事件对市场情绪造成较大冲击，导致板块整体表现不佳。不过，江浙地区的城农商行由于受房地产影响较小，且受益于制造业信贷增长，逻辑相对顺畅，值得重点关注。

主要观点

• 行业观点：银行板块的上涨通常伴随着社融、利率水平和经营业绩的改善，当前积极因素已逐步兑现，但房地产风险事件对市场情绪影响较大。
• 估值水平：当前板块估值处于历史低位，整体估值水平为0.5XPB，隐含不良率5.5%，高于账面不良率4个百分点。
• 投资建议：建议重点关注资产质量优异、规模增长较快的江浙地区城农商行，因其在制造业信贷增长和房地产风险相对较小的背景下更具优势。

关键信息

行情回顾

• 银行指数下跌0.35%，跑赢沪深300指数1.38个百分点。
• 表现前五的银行：杭州银行（+3.03%）、南京银行（+1.97%）、常熟银行（+1.58%）、兴业银行（+1.37%）、紫金银行（+1.08%）。
• 表现后五的银行：长沙银行（-2.12%）、瑞丰银行（-1.98%）、兰州银行（-1.73%）、招商银行（-1.46%）、宁波银行（-1.45%）。

货币政策与金融监管跟踪

• 公开市场操作保持中性，净回收资金120亿元。
• 金融机构人民币各项贷款余额同比增长11.2%，上半年增加13.68万亿元。
• 工业中长期贷款增长强劲，同比增长21.2%；普惠金融贷款同比增长20.8%；绿色贷款同比增长40.4%。
• 房地产贷款和住户贷款增速回落，分别增长4.2%和8.2%。
• 中国人民银行开展CBS操作，支持中小银行发行永续债补充资本。

同业存单发行跟踪

• 市场流动性充裕，同业存单加权发行利率环比略降。
• 上周同业存单发行规模为4609.9亿元，加权平均利率2.05%。
• 城商行发行规模增长最快，农商行发行规模略有下降。
• 1Y和9M同业存单成本优势明显，发行量环比增加。

上市公司跟踪

• 常熟银行发布业绩快报，上半年营业收入和归母净利润分别增长18.86%和19.98%，不良率和拨备覆盖率均改善。
• 截至目前，共有12家银行公布业绩快报，归母净利润增速均高于10%，其中江苏银行、杭州银行、无锡银行超过30%。

风险提示

• 房地产风险上升：房地产行业违约风险增加，可能对银行资产质量造成影响。
• 宏观经济快速下滑：经济持续下滑可能对中小微企业贷款质量产生负面影响。

结构清晰总结

行业观点

• 银行板块上涨通常伴随社融、利率和业绩改善。
• 当前社融和业绩已有所改善，但房地产风险事件对市场情绪冲击较大。
• 江浙地区城农商行因受房地产影响较小，且受益于制造业信贷增长，逻辑相对顺畅。

行情回顾

• 银行指数下跌0.35%，跑赢沪深300指数。
• 城商行和农商行表现相对抗跌。
• 多数个股下跌，部分区域性银行表现较好。

货币政策与金融监管

• 公开市场操作保持中性，流动性充裕。
• 信贷结构优化，工业和普惠贷款增长显著。
• 房地产和住户贷款增速回落。
• 开展CBS操作支持中小银行资本补充。

同业存单发行

• 发行规模增长，利率略有下降。
• 城商行和股份行发行规模增长显著。
• 1Y和9M存单成本优势明显，发行量增加。

上市公司动态

• 常熟银行业绩亮眼，不良率和拨备覆盖率改善。
• 多家银行发布业绩快报，归母净利润增速均高于10%。

投资建议

• 当前估值处于历史低位，建议关注江浙地区城农商行。
• 重点关注资产质量优异、规模增长较快的银行。

风险提示

• 房地产行业风险上升，可能影响银行资产质量。
• 宏观经济快速下滑，可能对中小微企业贷款质量产生负面影响。