20230109-国投安信期货-白糖周报_产销双增_郑糖偏弱震荡_11页_4mb

产销双增，郑糖偏弱震荡总结

核心内容

上周白糖市场整体表现偏弱，郑糖期货价格下跌，主要受国际糖价下行及国内供需宽松影响。国内白糖产销数据公布后，市场情绪进一步承压，预计短期震荡为主，关注国内产销变化。

主要观点

国际市场情况

• 美糖下跌：上周美糖主力合约下跌5.39%至18.97美分/磅，主要由于泰国、印度生产进度加快，以及明年巴西产量回升，导致国际供需偏宽松。
• 泰国产量增加：2022/23榨季截至12月31日，泰国累计甘蔗入榨量1765.54万吨，含糖率12.36%，同比增加0.81个百分点；累计产糖量180.49万吨，同比增加18.99万吨。
• 印度产量增长：印度2022/23榨季截至12月31日，食糖产量达1207万吨，同比增加3.69%；开榨糖厂数量为509家，高于去年同期的500家。
• 巴西前景乐观：巴西明年食糖产量预计将明显回升，且当前巴西货币与美糖期价关系显示市场对巴西糖价的预期较为积极。

国内市场情况

• 郑糖期货下跌：上周郑糖3月合约下跌2.01%至5667元/吨，5月合约下跌1.66%至5688元/吨。
• 基差上涨：3月合约基差为43元/吨，周环比上涨46元/吨；5月合约基差为22元/吨，周环比上涨26元/吨。
• 价差变化：3-5价差为-21元/吨，周环比下跌20元/吨；5-9价差为-21元/吨，周环比上涨11元/吨。
• 仓单增加：郑糖总仓单为42279张，同比增加56.8%，较上周增加3654张，期货盘面面临一定压力。
• 产销数据：22/23榨季截至12月底，全国累计产糖325万吨，同比增加47万吨；累计销糖150万吨，同比增加21万吨。
• 区域产销差异：
  • 广西：12月产糖178.93万吨，同比增加10.94万吨；销糖95.57万吨，同比增加19.08万吨；工业库存86.71万吨，同比减少10.06万吨。
  • 云南：累计产糖22.84万吨，同比增加10.73万吨；累计销糖14.19万吨，同比增加9.61万吨。
  • 内蒙古：累计产糖56万吨，同比增加12万吨；销糖15.39万吨，同比减少15.61万吨；产销率27.48%，同比下降42.97%。

市场驱动因素

• 供应充足：国内外糖源供应充足，进口利润回升，短期供需偏宽松。
• 需求疲软：北方甜菜糖销量减少，部分抵消了广西销量增加的影响，国内需求表现偏弱。
• 价格承压：美糖见顶回落，内外价差迅速收敛，导致郑糖表现偏弱。

关键信息

• 期货与现货价差：国内现货价格与期货价格基本持平，但期货价格持续承压。
• 进口利润：巴西配额外进口利润为-522元/吨，周环比上涨427元/吨；泰国配额外进口利润为-678元/吨，周环比上涨347元/吨。
• 操作评级：白糖操作评级为☆☆☆，表示市场存在一定的多空趋势，但可操作性较弱，以观望为主。
• 降雨影响：主产区降雨情况对糖料生长和产量有一定影响，需关注后续天气变化对糖产量的影响。

市场展望

• 短期震荡：国内糖价缺乏内生上涨驱动，预计短期将继续震荡。
• 关注点：需持续关注国内产销数据、进口情况以及国际糖价走势，尤其是巴西和印度的产量及出口动态。

数据支持

• 图表分析：包括期货收盘价、现货价格、基差、价差、仓单数量、产销数据、工业库存、降雨量等图表，为市场趋势分析提供数据支撑。
• 来源：数据主要来自wind、Bloomberg、泛糖科技、NOAA等机构，确保信息的准确性和时效性。

总结

综合来看，白糖市场在国内外供应增加和需求疲软的双重影响下，短期内面临震荡压力。国内白糖产销双增，但北方甜菜糖销量下降，抵消部分需求增长。国际糖价承压下行，内外价差迅速收敛，进一步影响郑糖走势。操作上建议以观望为主，关注后续产销数据及国际糖价变化。