20240328-国投安信期货-专题报告_评估美国生物柴油市场对豆油的影响_8页_643kb

美国生物柴油市场对豆油影响分析总结

• 原料用量变化: 美国生物柴油原料中豆油占比从2021年的49%下降到2023年的41%，黄油脂、牛油脂和菜油占比上升。2023年10-12月，豆油、菜油、玉米油、牛油脂和黄油脂用量均增加，白油脂和禽油脂下降。

• 产能扩张: 生物柴油产能基本持平（207亿加仑/年），可再生柴油产能扩张92亿加仑（增幅313%），预计2024年上半年新增产能约10亿加仑。

• 去库概率分析: 2024年2月豆油库存77万吨。生物燃料需求增加可能导致豆油去库，特别是生物柴油产能投放可能刺激大豆压榨，期末库存或降至更低水平。

• 盈亏平衡点: 随着燃料价格和RIN价格上涨，豆油生物柴油盈利平衡点至54-56美分/加仑，价格支撑美豆油底部。

• 结论: 美豆油中期有去库概率，易受生物燃料需求增长和天气因素影响，价格底部有支撑。