科技行业专题研究-Q2：光通信业绩高增，国内智算再推进-240902-华泰证券-17页_637kb

华泰研究：通信行业Q2业绩回顾及展望（2024）

分析核心发现

1. 整体业绩表现

   • 通信行业Q2营收同比增长34%，净利润增长61%，延续稳健增长势头。
   • 光通信、IDC、物联网等细分板块增速突出，光模块及光器件业绩增速达75%，凸显AI算力需求驱动。

2. 电信运营商稳增长

   • 三大运营商Q2服务营收合计同比增18%，净利润同比增62%，资本开支加速向智算倾斜。
   • 中国移动、中国电信、中国联通均提升中期派息，股东回报显著。

3. 光通信板块高景气

   • 400G/800G光模块需求旺盛，头部企业如中际旭创、新易盛业绩持续兑现，16T产品导入推动新一轮增长。
   • 国内市场400G启动，华工科技、光迅科技等企业营收企稳。

4. AI算力与智算需求

   • 全球AI投资加码推动光通信与IDC板块高增长。中国移动2024年算力资本开支同比增215%，中国电信智算规模提升至2.1EFLOPS，联通持续推进算网数智布局。
   • IDC行业业绩回暖，润泽科技、奥飞数据增速亮眼。

5. 新兴领域机会

   • 物联网模组、智能控制器业绩修复，边缘计算助力物联网厂商增长。
   • 军工通信、北斗系统短期承压，但长期受益于国防信息化与系统升级。
   • 光纤光缆关注海缆旺季与AI数据中心互联需求（如康宁海外案例）。

6. 投资建议

   • 重点推荐：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、润泽科技、紫光股份、锐捷网络等。
   • 建议关注卫星互联网、低空新基建、车路云一体化、低碳节能技术等新方向。

风险提示

• 中美贸易摩擦、云厂商资本开支不及预期、5G渗透延迟等风险需警惕。