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报告摘要

国泰海通 | 通信行业总结：算力需求持续爆发，光通信持续受益

核心内容

在AI算力需求持续爆发的背景下，光通信产业链迎来景气度加速上行的机遇。AI数据中心建设对算力效率和系统性能提出了更高要求，光互联技术作为关键环节，正逐步成为AI基础设施建设的核心变量。随着全球科技与云厂商加大对光通信核心环节的布局，光通信行业增速有望持续高于整体资本开支（Capex）增速。

主要观点

全球AI算力需求强劲
- 海内外AI基础设施建设进入高强度投入阶段，尤其是国内，国产算力在2026—2027年预计迎来大幅增长。
- 腾讯2026年一季度AI相关投入资本开支达370亿元，同比增长16%，环比增长63%，显示出AI投资的加速趋势。
- 海外方面，Alphabet将全年资本支出指导范围上调至1800亿-1900亿美元，微软2026年资本支出预期约为1900亿美元（同比暴增超六成），Meta也将资本开支上调至1250亿-1450亿美元，进一步验证了全球AI网络与算力基础设施需求的强劲。
光通信技术加速迭代
- AI大模型训练与推理对数据中心内部带宽、低时延传输及高可靠互联提出了更高要求，推动高速光模块、CPO、硅光、相干传输等技术路线加速发展。
- CPO（Co-Packaged Optics）作为下一代高密度、低功耗光互联方案，受益于AI集群规模扩张和交换芯片带宽升级，成为光通信板块的重要增量方向。
产业趋势与厂商布局
- 全球头部科技与云厂商正加速加强对光通信核心环节的布局，如英伟达入股LITE、Coherent、康宁等产业链公司，显示出对高速光互联、光器件及先进材料环节的战略重视。
- CSP（Cloud Service Provider）厂商通过长期订单锁定关键产能，进一步强化了行业需求的确定性。
行业进入AI驱动的新景气周期
- 在AI算力建设持续加速、光模块供需紧张、新技术商业化落地以及海外龙头战略加码的共同推动下，通信行业正进入由AI驱动的新一轮景气周期。
- 光通信作为AI基础设施中的关键底座，其产业地位与成长确定性持续提升，板块长期估值中枢有望迎来系统性上行。