20210627-东证期货-股指期货周度报告_指数成分股分红对股指期货的影响_11页_1mb

指数成分股分红对股指期货的影响总结（20210627）

核心内容概述

本报告分析了2021年6月27日指数成分股分红对股指期货基差及无风险套利区间的影响。主要聚焦于上证50、沪深300、中证500三大指数的分红情况及其对期货合约基差的冲击。

一、指数成分股分红进度情况

1.1 分红预测总点数

• 上证50：64.58点
• 沪深300：83.49点
• 中证500：86.41点

1.2 分红状态统计

1.3 分红进度

• 已实施或不分红个股数量进度：
  • 上证50：38.0%
  • 沪深300：57.0%
  • 中证500：65.2%
• 分红点数进度：
  • 上证50：41.3%
  • 沪深300：38.8%
  • 中证500：57.9%

二、指数成分股分红对股指基差的影响

2.1 分红预期对基差的占比

• IH07合约：分红预期为17.40点，实际基差为-18.02点，分红占比为96.6%
• IF07合约：分红预期为17.80点，实际基差为-19.97点，分红占比为89.1%
• IC07合约：分红预期为16.57点，实际基差为-13.61点，分红占比为121.7%

2.2 08合约分红预期

• IH08：22.54点
• IF08：30.63点
• IC08：32.10点

2.3 基差率分析（以IF为例）

• 07合约：-6.6%（含分红），-0.7%（剔除分红）
• 08合约：-4.7%（含分红），-0.9%（剔除分红）
• 09合约：-3.9%（含分红），-0.7%（剔除分红）
• 12合约：-3.0%（含分红），-1.0%（剔除分红）

2.4 基差变化趋势

本周IH、IF、IC整体基差收窄，且各合约基差均处于无风险套利区间内。

三、无风险套利区间预测

3.1 套利区间计算

• 无风险套利上边界：资金成本 + 保证金占用成本 + 交易费用成本 - 分红点数
• 无风险套利下边界：资金成本 - 保证金占用成本 - 交易费用成本 - 融券成本 - 分红点数

3.2 各合约套利区间（以IH为例）

3.3 套利区间对基差的影响

• 基差均处于无风险套利区间内，表明当前市场可能处于合理区间。

四、指数成分股分红预测明细

4.1 上证50指数成分股分红预测

• 招商银行：董事会预案，分红点数6.66，预计分红日2021-10-13
• 中国神华：董事会预案，分红点数2.56，预计分红日2021-9-30
• 工商银行：股东大会通过，分红点数4.00，预计分红日2021-7-7
• 浦发银行：股东大会通过，分红点数2.42，预计分红日2021-7-23
• 华泰证券：股东大会通过，分红点数0.88，预计分红日2021-7-31

4.2 沪深300指数成分股分红预测

• 招商银行：董事会预案，分红点数3.79，预计分红日2021-10-13
• 格力电器：董事会预案，分红点数3.53，预计分红日2021-9-3
• 兴业银行：马上实施，分红点数2.85，预计分红日2021-6-29
• 长江电力：股东大会通过，分红点数1.95，预计分红日2021-7-17
• 中国太保：马上实施，分红点数1.09，预计分红日2021-6-30

4.3 中证500指数成分股分红预测

• 中南建设：股东大会通过，分红点数1.17，预计分红日2021-7-12
• 兖州煤业：股东大会通过，分红点数0.99，预计分红日2021-7-5
• 建发股份：股东大会通过，分红点数0.96，预计分红日2021-7-30
• 华电国际：董事会预案，分红点数0.91，预计分红日2021-8-1
• 阳光城：股东大会通过，分红点数0.87，预计分红日2021-8-8

五、个股分红点数预测方法

1. 分红预测判断：若已公告年报，除非明确不分红，否则进行预测。
2. 净利润预测：优先使用正式年报数据，若无则依次使用业绩快报、预告、Wind一致预期。
3. 分红比例与每股股利：采用过去3年同一类型报告的平均分红比例，若无则用行业平均。
4. 分红点数计算：
   $$
   \text{分红点数} = \text{股票T-1日权重} \times \frac{\text{预估每股股利}}{\text{股票T-1日收盘价}} \times \text{指数T-1日收盘价}
   $$
5. 分红日期预测：
   • 若已公布除权日，则以实际除权日为准。
   • 若仅公布股东大会日，则加上历史平均间隔天数。
   • 若无历史分红，则采用同行业平均间隔天数。

六、风险提示

• 本报告基于历史数据进行合理预测，不构成投资建议。
• 投资者应自行承担因使用报告内容所引发的风险。
• 报告内容不得用于诉讼、仲裁、传媒引用或营利用途。
• 未经书面授权，不得复制、转发或公开传播报告内容。

七、分析师信息

• 姓名：李晓辉
• 职位：资深分析师（金融工程）
• 从业资格号：F3022611
• 投资咨询号：Z0013904
• 联系方式：Tel: 8621-63325888-1585，Email: xiaohui.li@orientfutures.com

八、公司信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 注册资本：23亿元人民币
• 总部地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼22楼
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
• 子公司：东证润和资本管理有限公司、上海东祺投资管理有限公司、东证期货国际（新加坡）私人有限公司
• 营业部分布：全国33个城市设有营业部，134个证券IB分支网点

九、免责声明

本报告由上海东证期货有限公司制作及发布，仅供客户使用，不构成投资建议。投资者需自行承担投资风险，本公司不对任何损失负责。