20210606-东证期货-股指期货周度报告_指数成分股分红对股指期货的影响_11页_1mb

指数成分股分红对股指期货的影响总结（20210606）

核心内容

本报告分析了2021年6月6日指数成分股分红情况及其对股指期货基差的影响，并对无风险套利区间进行了预测。主要涉及上证50、沪深300、中证500三大指数成分股的分红进度、预测点数及其对股指期货合约基差的影响。

主要观点

1. 分红进度

   • 上证50、沪深300、中证500指数基于2020年12月31日年报产生的分红预期分别为68.73点、88.15点、81.08点。
   • 分红方案进度方面，董事会预案分别有27、83、59家，股东大会通过分别有13、98、193家，不分红分别有1、29、96家。
   • 分红进度方面，中证500为42.2%，上证50为14.0%，沪深300为32.7%。

2. 分红点数对基差的影响

   • IH06合约分红预期为9.71点，占当前基差的96.2%，实际基差为-10.10点。
   • IF06合约分红预期占基差的92.6%，实际基差为-13.08点。
   • IC06合约分红预期占基差的38.4%，实际基差为-24.06点。
   • 对于07合约，IH预计分红点数为35.33点，IF为44.34点，IC为42.94点。
   • 分红对基差影响显著，多数合约的负基差仍落在无风险套利区间内，只有IC远月合约出现异常。

3. 无风险套利区间预测

   • 无风险套利区间计算基于资金成本、保证金占用成本、交易费用成本、融券成本和分红点数。
   • 以IH06为例，无风险套利区间为-1.6点至-17.8点，实际基差-10.10点，处于区间内。
   • IF06无风险套利区间为1.8点至-21.9点，实际基差-13.08点，处于区间内。
   • IC06无风险套利区间为6.0点至-29.6点，实际基差-24.06点，处于区间内。

关键信息

分红点数分布

各股指期货合约基差及分红影响

无风险套利区间

分红预测明细（部分）

上证50指数成分股分红预期（前15只）

沪深300指数成分股分红预期（前15只）

中证500指数成分股分红预期（前15只）

分红预测过程说明

1. 判断是否需要进行分红预测：若已公告年报，且未明确不现金分红，则进行预测。
2. 预测净利润：依据正式年报、业绩快报、业绩预告、Wind一致预期数据。
3. 预测分红比例与每股股利：使用过去三年的平均分红比例，若无数据则用行业平均。
4. 分红点数计算：单只股票对股指的影响 = 股票T-1日权重 × 预估每股股利 / 股票T-1日收盘价 × 指数T-1日收盘价。
5. 分红日期预测：若已公布除权除息日则采用；若无则用股东大会日 + 历史三年平均间隔天数。

风险提示

• 本报告基于历史数据进行合理预测，不构成投资建议。
• 期货走势评级以收盘价变动幅度为判断标准，但不作为投资依据。
• 报告内容仅限于客户参考，不构成任何投资建议，也不承担因使用报告内容导致的任何损失。