20181125-浙商证券-家电行业周报_10月空调内销继续下滑_双11空调降价意在消化渠道库存_13页_1mb

家用电器行业周报总结（11.19-11.25）

核心内容概述

2018年11月19日至25日期间，家用电器行业整体表现疲软，受到宏观经济环境和市场竞争的影响。空调、洗衣机、冰箱等主要家电品类在10月均面临不同程度的销售压力，但出口市场表现相对稳定，部分企业通过促销活动和战略调整应对行业挑战。

行业观点

空调行业

• 10月销售数据：空调产量773万台，同比下降20.4%；总销量751万台，同比下降13.9%；内销495万台，同比下降24.1%；出口255万台，同比增长16.4%。
• 双11促销：双11期间主流空调品牌均价下降7%-8%，厂商希望通过增加销量来弥补价格下滑带来的利润损失，但效果不明显。
• 市场趋势：空调内销继续下滑，主要受去年高基数和节前需求延后影响。

洗衣机行业

• 10月零售额回暖：电商增速优于线下，但电商均价增长放缓，连续三个月收窄。
• 市场结构：中低端消费向线上集中，线下则在高端洗衣机带动下小幅回暖，销售额增长。

冰箱行业

• 10月线下电商增长反差大：线下保持低迷，电商增速环比加快。
• 高端市场表现：中高端市场表现坚挺，导致整体均价同比涨幅放缓。

个股表现

板块整体表现

• 沪深300指数下跌3.51%，家电指数下跌4.14%。
• 家电行业PE(TTM)为12.79倍，处于中信29个一级行业较低水平。

涨跌幅前五

• 涨幅前五：顺威股份（+8.47%）、冠福股份（+7.87%）、中科新材（+6.32%）、亿利达（+6.11%）、朗迪集团（+6.02%）。
• 跌幅前五：日出东方（-18.84%）、高斯贝尔（-16.61%）、万家乐（-16.58%）、德奥通航（-14.55%）、和晶科技（-12.63%）。

行业动态

中国家用电器协会庆典

• 举办以“三十而立，逐梦而行”为主题的庆典活动，表彰行业守护者，强调行业发展的长期性和使命感。

新飞未来三年规划

• 目标：三年内实现冰箱与冷柜产销突破300万台，重返行业第一阵营。
• 战略：投资1亿元用于产品研发，5亿元用于生产能力改造，推动产品创新和智能化发展。
• 合作：借助康佳在智能制造方面的资源和经验，实现技术与产品的协同提升。

海信中央空调

• 技术优势：产品通过“鬼门关”严苛检测，包括压缩机测试、整机雷击实验等，确保品质与稳定性。
• 市场布局：推出Hi-MultiG2系列，采用高效高压腔涡旋压缩机和喷气增焓技术，提升制热性能。
• 发展趋势：中央空调市场预计未来三年将持续增长，海信布局高端化、健康化、智能化方向。

公司公告

11月19日

• 九阳股份：拟回购股份4,000万-8,000万元，用于股权激励或注销。
• 英飞特：获得政府补助886.7万元。

11月20日

• 浙江美大：完成部分限制性股票回购注销，涉及24,917股。
• 国盛金控：股票交易异常波动，无违规披露。
• 雷科防务：股东协议转让股份终止，涉及5.06%股份。
• 四川九洲：为子公司提供担保，金额6,000万元。

11月21日

• 华帝股份：完成限制性股票首次授予登记，数量898万股。
• 三花智控：拟回购股份2亿-6亿元，价格不超过20元/股。
• 小天鹅A：发布2016-2018年8月财务报告，营收与净利润表现良好。
• 美的集团：发布换股吸收合并小天鹅预案，合并后小天鹅将注销法人资格。

11月22日

• *ST厦华：终止重大资产重组，因交易对价未达成一致。

11月23日

• 依米康：控股股东股份质押，占比13.11%。
• 星帅尔：控股股东解除部分股份质押。

11月24日

• 奥马电器：新增银行账户和子公司股权被冻结。
• 奇精机械：投资入伙诸暨东证睿禾投资合伙企业，完成私募基金备案。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响企业成本和利润。
• 房地产市场不景气：对家电销售产生负面影响。
• 行业竞争加剧：企业需持续创新以维持市场份额。
• 汇率波动风险：出口型企业可能面临汇率变动带来的利润压力。

投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数在-10%至+10%之间波动。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。

总结

本周家电行业整体表现不佳，空调、洗衣机、冰箱等主要品类销售数据承压，但出口市场相对稳定。部分企业通过促销活动和战略调整应对市场变化，如新飞加大产品与技术投入，海信强化品质检测与市场布局。个股表现分化，部分公司发布回购、担保、股权激励等公告，行业风险提示主要集中在原材料、房地产、竞争和汇率方面。投资者需根据自身情况综合判断，谨慎决策。