20180723-兴业研究-海外市场周报_美国二季度经济预计强劲增长_8页_877kb

美国二季度经济预计强劲增长总结

核心内容

美国二季度经济表现强劲，主要得益于零售销售和就业市场的持续改善。尽管面临贸易政策和货币政策的不确定性，但经济数据支持对GDP增长的乐观预期。

主要观点

1. 贸易政策与关税预期

• 特朗普在CNBC电视台表示已准备好对价值5,000亿美元的中国进口商品征收额外关税，显示出对贸易问题的强硬立场。
• 他批评中国和欧盟的低汇率削弱了美国出口竞争力，并对联储加息表示不满，但联储仍预计会维持一季度一次的加息节奏。

2. 经济数据表现

• 零售销售：美国6月零售销售环比增长0.5%，连续5个月上升，强化了对二季度GDP强劲增长的预期。
• 就业市场：首次领取失业救济金人数降至1969年以来最低水平，表明就业市场保持强劲。
• 美债收益率曲线：整体上移，长端上升幅度大于短端，10年期和2年期利差扩大5bp至29.8bp。

3. 发达国家通胀与国债收益率

• 英国：6月CPI同比增速为2.4%，低于预期；零售销售同比增长2.9%，远低于预期3.7%。10年期国债收益率下跌4.1bp至1.23%。
• 日本：核心CPI同比增速为0.8%，远低于央行2%的目标；10年期国债收益率下跌0.5bp至0.04%。
• 欧元区：CPI同比增速为2.0%，符合预期；10年期国债收益率上涨3bp至0.37%。
• 日本与欧盟贸易协议：双方签署贸易协议，覆盖全球约1/3的GDP，协议需通过议会批准后方可生效。

4. 中资美元债市场

• 收益率曲线：本周中资美元债收益率曲线略陡峭，但幅度小于美债。
• 高收益债表现：受国内监管政策利好影响，高收益债大跌趋势有所缓解。
• 相对表现：相比其他相似评级国家，中资美元债收益率上升幅度较小，国别风险得到阶段性控制。

5. 全球资产与市场走势

• 比特币：价格上涨至7,400美元，比特币期货走势也有所上升。
• CDS价格：意大利和巴西的CDS价格下跌，显示市场对其信用风险的担忧有所缓解。
• 股市表现：全球股市走势不一，美股波动率上升。
• 大类资产：全球大类资产走势变化不大，美元指数走强，黄金和WTI原油表现偏弱。

关键信息

• 美国经济预期：二季度GDP增长预期增强，得益于零售销售和就业数据。
• 货币政策影响：联储紧缩政策导致美元走强，但对加息态度消极。
• 贸易政策影响：特朗普的关税威胁和汇率批评可能对中美欧贸易关系产生影响。
• 中资美元债市场：收益率曲线变化与美债走势相关，但受国内政策利好影响，市场情绪有所改善。
• 全球市场动态：各国经济表现分化，日本与欧盟的贸易协议对市场有积极影响，但其他地区如英国、日本通胀疲软，国债收益率下行。

图表摘要

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