20231029-开源证券-可转债周报_北向流出减小_市场触底反弹_13页_2mb

固收定期策略总结

核心观点

1. 市场回顾：本周可转债市场触底反弹，转债涨幅低于正股，成交额和换手率上升；行业普涨，消费和可选消费表现突出，中低等级、中小盘转债涨幅显著。转债价格总体上升，转股溢价率均值下降至历史低位。
2. 市场前瞻：经济延续修复态势，财政政策（如特别国债发行）和地产政策的发力将为市场提供支撑，可转债有望受益于政策主线稳增长。建议短期关注高股息转债，中期聚焦景气度上行行业。
3. 风险提示：公司信用风险、转债供给风险、经济复苏不及预期；需警惕转债赎回和条款下修。

市场回顾重点

• 转债表现：涨幅来源广泛，中低等级、中高价、中小盘转债涨幅较大；个券涨跌分化，金农转债等领涨，尚荣转债等跌幅居前。
• 转债估值：中位数价格上涨293元，转股溢价率下降133pct，估值水平处于合理区间。
• 宏观经济与估值：A股市盈率分位数回升，部分行业（如电力设备、建筑材料）估值处于低位。

市场前瞻重点

• 政策支撑：财政发力（特别国债、专项债）支持基建和稳增长，地产政策托底市场情绪，外资流出改善信号明显。
• 行业机会：聚焦消费、地产、金融等领域，短期配置高股息转债（如金融、交运），中期关注景气反转的高弹性行业（如环保、汽车）。
• 新券发行：注册制下供给加快，增量转债值得关注。

风险提示

• 重点关注：可转债赎回触发风险（如远东转债等）、条款下修可能性（如博世转债等）；需防范宏观经济不及预期或政策力度不足风险。

注： 本文仅作信息整理，不构成投资建议。投资决策请结合最新市场动态及风险测评。