20231029-安信证券-爱在深秋_蹲够了_站起来__28页_3mb

报告总结

核心观点

报告认为A股市场将从“最后一跌”转向“爱在深秋”，四季度大概率出现反弹，转机仍未消失。这基于新增万亿国债的稳增长信号、经济数据边际改善以及乐观的APEC会议预期。反弹核心因素是增量资金扭转交易热情，但反转需国内弱复苏（特别是地产）和海外高利率的双重扭转。

市场环境

本周市场上涨，沪指重返3000点，成交额放量至9000亿元级别。市场情绪回暖，超跌反弹特征明显，但反转信号尚不明确。外部因素包括美国利率维持高位，预计11月美国暂不加息；欧元区经济衰退风险增加。内部因素：新增万亿国债增发，财政赤字率提升至38%，助力经济信心；9月工业企业利润和库存数据积极，但地产数据仍是担忧点。

行业推荐

结构上，成长板块更占优，焦点在汽车零部件、医药、半导体和算力（如科创100指数）。短期超配科技股（AI数字经济TMT+医药）、产业全球竞争力行业（消费电子、汽车零部件等）和高股息资产（电力、煤炭等）。医药获机构资金逆势增仓144pct，是当前重点关注领域。

风险提示

风险包括国内政策不及预期（如地产政策效果）、海外货币政策变化（如美联储降息不确定性）。同时，财政货币化大潮的关联存疑，若成真可能短期利好，但未定论。

数据与观察

市场成交量是反弹持续性关键，本周放量至3856亿水平，基线观察信贷和货币政策。历史数据显示四季度风格切换概率高，需关注量价关系变化。机构资金偏好转向医药，社保基金近期表态支持A股长期配置价值。

结论

总体偏乐观，A股底部向上趋势初显，但需警惕外部风险。