20240528-国泰期货-对二甲苯_9-1正套_PTA_多PX空PTA_MEG_多单持有_4页_626kb
报告摘要
对二甲苯、PTA、MEG市场分析总结
一、核心内容概览
本报告分析了2024年5月21日至27日期间对二甲苯（PX）、精对苯二甲酸（PTA）和乙二醇（MEG）的市场基本面及趋势强度，提出了相应的投资建议。
二、主要观点
1. PX市场
- 趋势强度：O（偏强）
- 操作建议：9-1正套策略，做空PTA加工费。
- 基本面：
- 沙特一套134万吨PX装置于5月中旬重启。
- PX开工率降至71.6%（-2.1%），但6-7月预计有新装置重启，供需将趋于紧平衡。
- 9-1合约交割压力较小，预计不会重演09合约的交割压力。
- PX价格小幅上涨，尾盘估价为1044美元/吨，较上周五上涨4美元。
2. PTA市场
- 趋势强度：O（偏强）
- 操作建议：做空PTA09加工费，关注9-1正套策略，单边操作区间为5800-6100元/吨。
- 基本面：
- PTA开工率回升至72.1%（+0.6%），部分装置重启，如嘉兴石化和恒力惠州。
- 5月份装置检修后，开工率维持高位，但09合约加工费高企（380元/吨）难以持续。
- 建议空PTA多PX对冲操作，以应对加工费高企带来的风险。
3. MEG市场
- 趋势强度：O（偏强）
- 操作建议：单边多单持有，关注9-1反套策略。
- 基本面：
- MEG港口库存下降至74.1万吨（-5万吨），显示去库趋势。
- 本周库存继续下降，市场对高点判断上移至4800元/吨。
- 乙二醇经济性较低，聚乙烯、环氧乙烷、苯乙烯等产品盈利状况优于MEG。
- 6月份MEG处于紧平衡状态，7月份国产装置回归及进口增加将使供需转弱。
三、关键信息
1. 基本面数据
| 日期 | PX主力收盘 | PTA主力收盘 | MEG主力收盘 | PF主力收盘 | SC主力收盘 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-05-27 | 8600 | 5944 | 4567 | 7454 | 606.8 |
| 2024-05-24 | 8524 | 5922 | 4559 | 7410 | 599 |
| 2024-05-23 | 8458 | 5884 | 4504 | 7380 | 602.5 |
| 2024-05-22 | 8496 | 5896 | 4520 | 7422 | 605.6 |
| 2024-05-21 | 8502 | 5916 | 4526 | 7438 | 612.6 |
2. 价差变化
| 日期 | PX(9-1) | PTA(7-9) | PTA(9-1) | MEG(9-1) | PF(7-8) |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-05-27 | 36 | -8 | -30 | -55 | -6 |
| 2024-05-24 | 2 | -12 | -32 | -59 | -8 |
| 2024-05-23 | -8 | -20 | -40 | -59 | 0 |
| 2024-05-22 | -16 | -18 | -46 | -57 | 6 |
| 2024-05-21 | -8 | -18 | -32 | -49 | 14 |
3. 基差数据
| 日期 | PX基差 | PTA基差 | MEG基差 | PF基差 | PX-石脑油价差 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-05-27 | -48 | 3 | -45 | 12 | 368 |
| 2024-05-24 | -1 | 4 | -46 | 22 | 375 |
| 2024-05-23 | -50 | 20 | -44 | 22 | 355 |
| 2024-05-22 | -77 | 10 | -40 | 24 | 352 |
| 2024-05-21 | -84 | 5 | -35 | 14 | 352 |
4. 仓单数据
| 日期 | PTA仓单数 | MEG仓单数 | 短纤仓单数 | PX仓单数 | SC仓单数 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024-05-27 | 55581 | 6130 | 2000 | 0 | 7622000 |
| 2024-05-24 | 55797 | 6130 | 0 | 0 | 7622000 |
| 2024-05-23 | 56409 | 6340 | 214 | 510 | 7622000 |
| 2024-05-22 | 55093 | 6340 | 1951 | 510 | 7622000 |
| 2024-05-21 | 55621 | 6340 | 3600 | 1659 | 7622000 |
四、趋势强度
- 对二甲苯：O（偏强）
- PTA：O（偏强）
- MEG：O（偏强）
五、投资建议
- PX：建议采用9-1正套策略，关注空PTA多PX的对冲操作。
- PTA：建议做空PTA09加工费，单边操作区间为5800-6100元/吨。
- MEG：建议单边多单持有，同时关注9-1反套策略，以应对未来供需变化。
六、风险提示
- 市场有风险，投资需谨慎。
- 本报告仅为市场分析，不构成投资建议。
- 投资者应根据自身风险承受能力进行投资决策，并自行承担风险。
分析师：贺晓勤
投资咨询从业资格号：Z0017709
联系方式：hexiaoqin024367@gtjas.com
机构：国泰君安期货有限公司
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