公用事业行业电力数据解析系列：风光新增装机创多项新高，电力需求持续旺盛-20210120-长江证券-11页_755kb

文档总结

核心内容

本报告发布于2021年1月20日，对2020年全国电力行业表现进行了全面分析，指出在经济修复和极端冷冬的影响下，电力行业在2020年12月表现出强劲的增长态势。报告重点分析了发电量、用电量、新增装机容量及不同能源类型的表现，并对相关上市公司提出了投资建议。

主要观点

1. 电力行业整体表现

• 全社会用电量：2020年全年全社会用电量为75110亿千瓦时，同比增长3.1%。
• 发电量：2020年全年发电量为74170亿千瓦时，同比增长2.7%。
• 12月用电增速：2020年12月全社会用电量同比增长8.2%，主要受益于制造业回暖和极端冷冬带来的采暖需求提升。
• 12月发电增速：2020年12月发电量同比增长9.1%，延续了11月的高增长趋势。

2. 各类电源表现

• 水电：2020年12月水电发电量同比增长11.3%，全年累计发电量增长5.3%。得益于汛期来水充足，为枯水期提供了高库容保障。
• 火电：12月火电发电量同比增长9.2%，全年累计增长1.2%。受冷冬和年底赶工潮影响，火电出力显著提升。
• 核电：12月核电发电量同比增长6.2%，全年累计增长5.1%。受益于机组检修和新机组投产。
• 风电与光伏：12月风电和光伏发电量分别同比增长7.1%和8.9%。全年新增装机容量分别为7167万千瓦和4820万千瓦，创历史新高。

3. 新能源发展情况

• 风光新增装机：2020年第四季度新增光伏装机2950万千瓦，单季度增量接近2019年全年光伏新增装机容量；新增风电装机5861万千瓦，创下2017年以来单季度新高。
• 政策支持：在“碳中和”政策目标的推动下，风光装机规模持续扩大，未来增长潜力巨大。

关键信息

用电需求结构

• 第一产业：2020年12月用电量同比增长13.2%，全年增长10.2%。
• 第二产业：12月用电量同比增长5.5%，全年增长2.5%。
• 第三产业：12月用电量同比增长13.6%，全年增长1.9%。
• 城乡居民生活用电：12月用电量同比增长17.9%，全年增长6.9%。

投资建议

• 火电：推荐华电国际、华能国际和水火兼济的国投电力，受益于煤价下行及火电出力提升。
• 水电：推荐长江电力，作为行业龙头，具备长期成长空间。
• 新能源：建议关注新能源运营板块，尤其是风光装机快速增长的背景下。
• 其他推荐：华能水电、三峡水利等公司也具备投资价值，其中三峡水利依托“四网融合”和三峡集团支持，有望实现中长期扩张。

风险提示

• 电力供需恶化风险：可能影响电力行业的稳定发展。
• 煤炭价格非季节性上涨风险：对火电企业盈利能力构成压力。

分析师信息

• 分析师：张韦华、司旗、宋尚骞、于倩
• 联系方式：电话 (8621)61118722，邮箱分别为 zhangwh1@cjsc.com.cn、siqi1@cjsc.com.cn、songsq@cjsc.com.cn、yuqian3@cjsc.com.cn
• 执业证书编号：S0490517080003、S0490520120001、S0490520110001、S0490520080024

投资评级说明

• 行业评级：看好、中性、看淡，分别对应行业表现优于、持平、弱于市场。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、无投资评级，分别对应公司相对大盘涨幅大于10%、5%-10%、-5%~5%、小于-5%，以及无法给出明确评级的情况。

办公地址

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重要声明

• 本报告仅供长江证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。
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