20210117-光大证券-非银金融行业周报_短期健康险得规范_券商行业政策持续利好_14页_3mb

行业研究总结：2021年1月17日非银金融行业周报

核心内容

本报告总结了2021年初非银金融行业的市场表现、政策动向及投资建议，重点分析了保险和券商板块的发展趋势与监管变化。

主要观点

1. 市场表现

• 本周上证综指下跌0.1%，深证成指下跌1.9%，非银行金融指数持平。
• 保险指数上涨1.7%，券商指数下跌1.0%，多元金融指数下跌1.8%。
• 恒生金融行业指数上涨3.9%。
• 2021年初至今，上证综指累计上涨2.7%，深证成指累计上涨3.9%，非银行金融指数累计上涨0.1%，落后于上证指数和深证成指。
• 本周日均股基交易额为12192亿元，环比下降6%。
• 融资融券余额为16826.64亿元，环比上升0.58%，占A股流通市值比例为2.57%。
• 北向资金净流入179.59亿元，南向资金净流入702.13亿元。

2. 政策动态

• 银保监会发布《关于规范短期健康保险业务有关问题的通知》，旨在推动人身保险高质量发展，保护消费者权益。
• 通知对短期健康保险的续保、定价、赔付率、组合销售、核保理赔、产品停售、投保提示、退保现金价值等七个方面提出具体规范要求。
• 该政策将影响约90%以上的短期健康险产品，要求保险公司整改不符合规定的产品，并在2021年5月1日前停售违规产品。
• 新规有望推动短期健康险与长期健康险协同发展，提升行业规范性。

3. 行业发展

• 市场交投活跃度延续2020年的高水准，两融余额持续上升，增量资金不断入市。
• 2021年资本市场改革持续推进，全面注册制及引导长期资金入市政策有望超预期。
• 证监会拟修订《证券市场禁入规定》，进一步明确市场禁入类型和适用情形，落实“零容忍”政策。

4. 投资建议

• 保险板块：推荐中国平安（A+H）、中国太保（A+H）、新华保险、中国人寿。
• 券商板块：推荐中信证券（A+H）、华泰证券、东方财富。

关键信息

保险板块

• 短期健康险受政策影响较大，但对险企总体保费收入影响有限。
• 险企可能通过修改条款、重新上架等方式应对新规。
• 长期健康险可能受益于新规，成为未来增长重点。

券商板块

• 市场交投活跃，两融余额持续上升，政策利好推动券商板块表现。
• 龙头券商如中信、华泰及招商证券本周涨幅靠前。
• 市场风险偏好提升，叠加政策与资金面共振，券商板块具备配置价值。

行业动态

1. 中证协约谈12家券商：针对债券承销价格战问题，要求建立内部报价约束机制，提升执业质量。
2. 证监会拟修订市场禁入规定：明确市场禁入类型，落实“零容忍”政策。
3. 华福证券西北分公司被责令改正：因公示信息不准确及客户回访不规范。
4. 安心财险被责令增资及停售车险新业务：因偿付能力不足。
5. 发改委建立基础设施REITs试点项目库：推动试点项目高质量发展。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下行。
• 市场大幅波动。
• 政策变化风险。

重点关注公司

• 保险：中国平安（A+H）、中国太保（A+H）、新华保险、中国人寿。
• 券商：中信证券（A+H）、华泰证券、东方财富。

行业重要数据

• 本周日均股基交易额12192亿元，环比下降6%。
• 融资融券余额16826.64亿元，环比上升0.58%。
• 股票质押参考市值43592.15亿元，质押市值占比4.91%。
• 市场续存期集合理财产品合计6091个，资产净值16520亿元。
• 中债10年期国债到期收益率为3.15%，与上周持平。

估值方法的局限性说明

本报告所采用的估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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