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白糖期货早报总结 - 2022年5月5日

核心内容概览

本报告分析了2022年5月5日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期，旨在为投资者提供短期和中长期的参考意见。

基本面分析

• 全球供应缺口：IOS将21/22年度全球糖市供应缺口从255万吨下调至193万吨，表明全球供需关系有所改善。
• 国内产销情况：
  • 截至2022年2月底，全国累计产糖717.66万吨，销糖273万吨，销糖率为38.04%，略低于去年同期的39.01%。
  • 2022年3月中国进口食糖12万吨，同比减少8万吨。
• 进口控制：国内严控进口量，打击走私行为，进一步影响市场供需。

基差与库存

• 基差情况：柳州现货价格为5880元/吨，09合约基差为4元/吨，期货价格与现货价格基本持平，基差中性。
• 工业库存：截至2022年2月底，21/22榨季工业库存为444.66万吨，中性。
• 国储库存：国储库存约为707万吨，库存消费比为18.24%，显示国内库存水平相对较高。

盘面走势

• 技术面：20日均线向下，K线位于20日均线下方，整体趋势偏空。
• 主力合约：主力合约09回到前期震荡密集区，价差平水，短期下跌空间有限，预计低位震荡等待企稳。
• 价格区间：短线关注5800-6000元/吨区间震荡，中线可逢低建多单。

市场预期与观点

利多因素

• 21/22年度全球糖市供应缺口仍存在，维持市场支撑。
• 原油价格偏强，间接利好糖价。

利空因素

• 下一年度预测产量增加，供应缺口可能缩小。
• 五一假期期间外糖走势小幅下跌，国内疫情封锁影响消费。

中期观点

1. 供需格局：国内供需仍存在缺口，但中长期缺口在减少。
2. 新糖销售均价：约5750元/吨，显示市场对新糖的接受度尚可。
3. 进口限制：国内严格控制进口量和打击走私，有助于维持国内价格稳定。
4. 库存消费比：全球库存消费比持续下降，国内库存消费比为18.24%，反映市场供应紧张。

短期观点

1. 巴西产量：StoneX预计2022/23年度巴西中南部糖产量或创3年新低，因糖厂青脾用于乙醇生产。
2. 印度产量：印度21/22年度糖产量上调13%，至3500万吨，供应压力增加。
3. 价格走势：短期白糖价格可能在5800-6000元/吨区间震荡，需关注市场企稳信号。

供需平衡表分析

USDA全球供需平衡表

布瑞克国内供需平衡表

进口与价格对比

• SR2205合约：期价为5790元/吨，现价5880元/吨，基差为90元/吨。
• SR2209合约：期价为5876元/吨，现价5880元/吨，基差为4元/吨。
• SR2301合约：期价为6067元/吨，现价5880元/吨，基差为-187元/吨。

图表说明

• 白糖基差图：显示白糖现货与期货主力合约09的价格关系，当前基差平水。
• 进口价差图：内外价差缩小，反映国际市场价格对国内市场的影响减弱。
• 白糖进口量图：月度进口量同比减少，显示国内对进口糖的依赖度降低。
• 销糖率图：21/22年度销糖率38.04%，显示市场消费能力略有下降。
• 新糖库存图：库存同比下降，显示市场供应紧张。
• 供需平衡图：显示国内供需变化趋势，库存消费比持续下降。
• 种植面积与产量图：显示甘蔗与甜菜的种植面积及产量变化，反映国内生产波动。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 市场情况可能发生变化，建议投资者谨慎决策。
• 报告观点不代表公司立场，不承担因使用本报告而产生的任何损失。