深度报告-20210201-华创证券-建筑行业深度研究报告_装配式产业链研究之钢结构①_如何看行业未来十年的成长空间_24页_1mb

建筑行业深度研究报告：钢结构行业未来十年成长空间分析

核心内容概览

钢结构行业作为建筑工业化的重要组成部分，其上游依赖钢铁行业，下游广泛应用于房建与基建领域。2019年全国钢结构产量为7579万吨，产值7721亿元，近3年复合增速分别为10.7%和17.6%，单吨产值突破万元。行业目前格局分散，2019年行业双百企业仅4家，产量超5万吨的企业仅83家。

主要观点

1. 钢结构行业增长潜力：行业具备长期成长性，预计未来五年复合增速接近11%，十年CAGR为9.6%。
2. 下游应用领域结构：房建占比约68%，基建占比约32%，其中桥梁钢结构发展迅速，预计未来十年将成为主要增量。
3. 传统应用领域仍有增长空间：工业厂房、多高层建筑、文体娱乐等房建领域渗透率在57%-70%之间，具备顺周期属性。
4. 政策驱动新兴领域：学校、医院、住宅等领域钢结构应用将快速增长，2030年预计贡献约1331万吨和2318万吨的钢构需求。
5. 重点公司推荐：鸿路钢构和精工钢构作为行业龙头，具备增长潜力，建议重点关注。

关键信息

钢结构行业概述

• 上游：钢铁行业，主要原材料为板材、型材、钢管等钢材。
• 下游：厂房仓储、多高层建筑、场馆、电力桥梁等工业和建筑业。
• 行业现状：钢结构产量占粗钢产量比例不足10%，但近年来增长迅速。
• 行业格局：市场参与者众多，格局分散，行业集中度较低。

传统应用领域增长空间

房建领域

• 应用比例：房屋钢结构占全部钢结构产品的62%，其中工业类项目占比约43%，非工业类项目占比约57%。
• 渗透率：工业厂房、多高层建筑、文体娱乐等房建项目渗透率在57%-70%之间。
• 增长趋势：具备顺周期属性，预计未来增速略高于GDP增长。

基建领域

• 桥梁钢结构：2018年产量为1237万吨，占行业总产量的18%。
• 渗透率：当前公路钢结构桥梁占比不足1%，未来有望提升至50%，对应需求量可达3200万吨。
• 塔桅钢结构：2018年产量为550万吨，需求稳定，与电网和通信投资密切相关。

学校医院与住宅领域增量空间

学校医院

• 2019年建筑面积：约2.2亿平，持续增长。
• 渗透率假设：2025年60%，2030年80%。
• 需求测算：2025年钢结构需求量可达814万吨，2030年可达1331万吨。

住宅

• 2020年新开工面积：16.43亿平，2021-2025年复合增速5%，渗透率每年提升1个百分点。
• 2026-2030年：复合增速放慢至3%，渗透率每年提升2个百分点。
• 需求测算：2025年钢结构需求量可达667万吨，2030年可达2318万吨。

行业十年增长空间

• 2030年预测产量：突破2亿吨，10年CAGR为9.6%。
• 增长驱动：学校医院、住宅、桥梁钢结构等细分市场将贡献主要增量。

投资建议

• 重点推荐：鸿路钢构、精工钢构。
• 理由：
  • 鸿路钢构：产能扩张，成本控制优化，单吨费用下降，利润空间打开。
  • 精工钢构：民营钢结构工程龙头，具备较强的市场竞争力。
• 建议关注：东南网架，作为钢结构细分领域的重要参与者。

风险提示

• 政策推进不及预期
• 原材料价格剧烈波动
• 工业、制造业超预期下滑
• 房地产政策超预期收紧

行业数据概览

行业增长结构

政策背景

• 2007年：建设部提出钢结构产量目标达到全国钢产量的10%。
• 2016年：国务院提出装配式建筑占比达30%。
• 2020年：住建部等9部门联合印发《关于加快新型建筑工业化发展的若干意见》，推动钢结构在医院、学校及住宅中的应用。

重点公司盈利预测

总结

钢结构行业在政策推动和建筑工业化趋势下，具备长期增长潜力。行业格局分散，但龙头公司如鸿路钢构和精工钢构在产能扩张、成本控制等方面表现突出，预计未来十年行业产量将突破2亿吨。房建和基建仍是主要需求来源，其中桥梁钢结构发展潜力最大，学校医院和住宅领域也将成为重要增长点。