建筑行业深度研究报告：装配式产业链研究之钢结构①，如何看行业未来十年的成长空间-20210201-华创证券-24页_1mb

建筑行业深度研究报告：钢结构行业未来十年成长空间分析

核心内容概述

本报告分析了钢结构行业的未来十年成长空间，重点探讨其在房建、基建、学校医院及住宅等领域的应用现状与增长潜力。同时，报告对行业格局、政策推动及重点企业进行了投资建议分析。

主要观点

• 钢结构行业上游为钢铁行业，下游广泛应用于工业建筑、多高层建筑、场馆、桥梁等。
• 2019年全国钢结构产量为7579万吨，产值7721亿元，近3年复合增速分别为10.7%、17.6%，单吨产值破万元。
• 行业格局分散，2019年行业双百企业（产量超百万吨，产值超百亿）仅4家，产量超5万吨的企业仅83家。
• 钢结构在房建与基建中的应用比例约为7:3，其中房建占比约68%，基建约32%。
• 未来五年、十年钢结构产量的复合增速分别为10.7%、9.6%，具备长期成长性。

关键信息

下游应用领域

• 房建领域：

  • 工业类项目（厂房、仓库等）钢结构需求量约1710~2010万吨，非工业类项目约2664~2964万吨。
  • 2018年房屋钢结构占全部钢结构产品的62%，其中工业类项目占比约43%，非工业类项目占比约57%。
  • 2019年全国非住宅类房屋建筑竣工面积达13.17亿平，其中商业服务+文体娱乐+厂房类合计竣工面积8.29亿平，钢结构渗透率约为57%~60%。

• 基建领域：

  • 桥梁钢结构是基建领域中应用最广泛的部分，2018年产量为1237万吨，占行业总产量的18%。
  • 假设钢结构在新建大桥及特大桥梁中的渗透率为50%，则对应钢构需求量可达3200万吨。
  • 塔桅钢结构产量约550万吨，占行业总产量的8%，需求稳定。
  • 其他基建领域如机场航站楼、车站、能源电厂等应用规模较小，但随着城市化和交通强国战略推进，有望加速增长。

学校医院与住宅增量

• 学校医院：

  • 2019年全国新建学校、医院合计建筑面积约2.2亿平，预计2025年、2030年钢结构渗透率分别达到60%、80%，对应钢结构需求量814万吨、1331万吨。
  • 学校与医院钢结构需求量测算显示，2025年、2030年分别贡献约3457.65万平、25545.72万平，对应钢结构需求量172.88万吨、1277.29万吨。

• 住宅：

  • 2021-2025年新开工住宅面积复合增速为5%，钢结构住宅渗透率每年提升1个百分点；2026-2030年复合增速放缓至3%，但渗透率每年提升2个百分点。
  • 2025年、2030年住宅钢结构需求量分别可达667万吨、2318万吨，长期保持增长趋势。

行业增长空间

• 预计2030年全行业钢结构产量将突破2亿吨，10年CAGR为9.6%。
• 基建领域中，桥梁钢结构为主要增量来源。
• 住宅市场逐步打开，将成为长期发展的主要驱动力。

投资建议

• 重点推荐：钢结构加工制造龙头鸿路钢构、民营钢结构工程龙头精工钢构。
• 建议关注：东南网架。

风险提示

• 政策推进情况不及预期。
• 原材料价格剧烈波动。
• 工业、制造业超预期下滑。
• 房地产政策超预期收紧。

重点公司盈利预测与估值

行业数据概览

• 行业基本数据：

  • 股票家数：135只
  • 总市值：13,453.13亿元
  • 流通市值：11,268.44亿元

• 相对指数表现：

  • 1M：-7.87%
  • 6M：-27.71%
  • 12M：-42.85%

报告亮点

• 首次量化分析钢结构在不同应用领域的渗透率及增长潜力。
• 评估学校、医院及住宅等新兴市场对钢结构行业的需求增量。
• 提出未来十年钢结构行业增长空间及投资建议。

投资逻辑

• 钢结构行业具备优异的长期成长性，预计未来十年CAGR为9.6%。
• 重点推荐具备规模优势、管理能力及成本控制能力的龙头企业。
• 随着建筑工业化和政策支持，钢结构在房建、基建、学校医院及住宅等领域的应用将持续扩大。