20181209-长城证券-国防军工周报2018第46期_嫦娥四号再次开启_奔月之旅_特朗普削减军费计划引反弹_16页_626kb

军工行业周报总结（2018年12月）

核心内容

2018年12月8日，中国成功发射嫦娥四号月球探测器，标志着人类首次在月球背面进行软着陆和巡视探测，实现了多项“国际首次”和“国内首次”。与此同时，美国特朗普政府提议削减军费，引发美国军方高层的强烈反对，强调必须维持军费在7330亿美元的水平。

主要观点

1. 行业表现：

   • 本周中信国防军工指数涨跌幅为 $0.18%$，位列29个一级板块的第5位。
   • 军工三级行业中，兵器兵装、航空军工下跌，航天军工、其他军工上涨。
   • 兵器兵装下跌 $-0.62%$，航空军工下跌 $-0.47%$；航天军工上涨 $0.75%$，其他军工上涨 $0.51%$。

2. 重点推荐公司：

   • 航空产业：中直股份、中航沈飞、中航飞机、航发动力。
   • 军工电子元器件自主可控：景嘉微、火炬电子、烽火电子。
   • 北斗产业链：振芯科技、海格通信。

3. 市场动态：

   • 中国与沙特在航天领域合作加深，长征二号丁运载火箭成功发射沙特遥感卫星。
   • SpaceX 成功发射“三手”火箭，实现多项技术突破，推动低成本太空探索。
   • 中俄军事技术合作持续推进，24架苏-35战机将按计划交付。

关键信息

嫦娥四号任务

• 嫦娥四号是人类首次登陆月球背面，实现了三个国际首次和一个国内首次。
• 项目执行总监张熵表示，此次任务将为人类提供一手数据，推动月球探测技术发展。

美国军费削减争议

• 特朗普提议削减军费至7000亿美元，引发美国军方高层反弹。
• 马蒂斯等人在闭门会议上强调维持军费在7330亿美元水平的重要性，以确保国防安全。

军工行业个股表现

• 本周军工板块总市值6554亿元，2018年PE为 $40\mathrm{X}$，2019年PE为 $39\mathrm{X}$。
• 高德红外涨幅最大，为 $19.35%$；中航重机跌幅最大，为 $-3.90%$。

军工三级行业估值

• 航空军工：总市值1784亿元，2018年PE为 $34\mathrm{X}$，2019年PE为 $28\mathrm{X}$。
• 航天军工：总市值1708亿元，2018年PE为 $66\mathrm{X}$，2019年PE为 $57\mathrm{X}$。
• 兵器兵装：总市值294亿元，2018年PE为 $28\mathrm{X}$，2019年PE为 $22\mathrm{X}$。
• 其他军工：总市值2769亿元，2018年PE为 $30\mathrm{X}$，2019年PE为 $37\mathrm{X}$。

重要公司公告

• 中原特钢：因证监会审核重大资产重组事项，股票停牌。
• 利达光电：发布限制性股票激励计划。
• 航天动力：董事会秘书辞职。
• 新研股份：回购股份。
• 宝胜股份：中标国家电网项目。
• 北方国际：出售控股子公司股权。
• 海兰信：获得政府补助资金。
• 中航沈飞：部分限售股解禁。
• 中航重机：解散控股子公司。

风险提示

1. 订单不达预期；
2. 产能释放有限；
3. 军费增速下降；
4. 系统性风险。

研究员承诺

分析师沈繁呈 S1070518080001，承诺独立、客观地出具本报告，不因报告内容获取报酬。

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