20181209-东北证券-国防军工行业深度报告_嫦娥四号发射成功_全年发射次数创新高_13页_825kb

国防军工行业深度报告总结

核心内容

本报告围绕2018年12月9日发布的国防军工行业深度分析，重点介绍了中国在航天和国防领域的重要进展、行业动态及投资建议。

主要观点

1. 嫦娥四号发射成功，实现人类首次月球背面探测

• 嫦娥四号于12月8日凌晨由长征三号乙火箭在西昌卫星发射中心成功发射。
• 探测器由中继星、着陆器和巡视器组成，通过“鹊桥”中继星实现月球背面与地球的通信。
• 任务目标包括实现国际首次月球背面软着陆和巡视探测，以及地月拉格朗日L2点的测控及中继通信。
• 中国探月工程“三步走”已完成两步，下一步将实施月球采样返回任务。

2. 2018年中国宇航发射次数创历史新高

• 截至12月8日，中国全年完成36次宇航发射，位列全球第一。
• 北斗导航系统在2018年完成10次发射任务，共发射18颗卫星（含1颗备份星）。
• 2019年将发射嫦娥五号，实现月球采样返回；2020年将执行首次火星探测任务。
• 未来还将深化火星采样返回、小行星探测、木星系等深空探测方案。

3. 投资建议：关注宇航制造产业链上下游企业

• 建议关注以下企业：
  • 产业链上游：航天电器、航天电子（元器件、零部件供应商）
  • 制造与应用龙头：中国卫星
  • 下游商业应用及终端产品供应商：四维图新、海格通信

关键信息

行业数据

• 板块指数：申万国防军工指数本周上涨0.07%，涨幅在28个一级行业中排名第25位。
• 板块估值：军工板块PE为51.44倍，航天装备、航空装备、地面兵装板块估值接近2009年历史低位。
• 行业规模：
  • 成分股数量：46只
  • 总市值：6060亿元
  • 流通市值：4528亿元
  • 市盈率：57.86倍
  • 市净率：2.17倍
  • 总营收：2756亿元
  • 总净利润：78亿元
  • 资产负债率：55.09%

个股表现

• 涨幅前五：
  • 星网宇达：13.76%
  • 瑞特股份：10.58%
  • 中国海防：8.40%
  • 安达维尔：6.65%
  • 钢研高纳：6.54%
• 跌幅前五：
  • 航新科技：-5.50%
  • 国睿科技：-3.68%
  • 中航沈飞：-3.64%
  • 成飞集成：-3.43%
  • 内蒙一机：-3.32%

风险提示

• 宇航任务执行不及预期。

行业动态

国内军情

• 我军合成营实施精确打击：合成营在复杂环境下进行实战化训练，提升战斗力。
• 我驻吉布提保障基地与西班牙海军开展联合医疗演练：探索海外联合行动指挥控制和远海卫勤保障体系。
• 10年卫星图像助力亚太科研：我国累计提供22万幅卫星图像，支持区域科研。
• 解放军陆航旅跨昼夜飞行训练：提升飞行员全天候作战能力。
• 中关村举办科技军民融合专题赛：推动军民技术创新对接合作。
• 中国民航完成低能见度起飞验证试飞：提高首都机场航班正常性。
• 三型国产战机“同框”：歼-20、歼-16、歼-10C组合形成强大战斗力。
• 我国成功发射沙特-5A/5B卫星：搭载10颗小卫星，提升国际合作能力。

国际形势

• 美海军不削减355舰计划：应对全球热点地区航母短缺问题。
• 俄部署第4个S-400防空导弹营：强化克里米亚地区防空能力。
• 俄发射3颗军用卫星：使用“轰鸣”火箭，提升军事卫星部署能力。
• 美军投资人工智能武器：提升战场实时决策和精准打击能力。
• 北约调整指挥结构：增强协同作战能力，应对复杂局势。
• SpaceX发射“一箭64星”：创下单次发射卫星数量纪录。
• 立陶宛部署北约标准雷达：提升空域监视与边境防御能力。
• 俄乌冲突局势未缓解：美俄“互秀肌肉”，地区紧张局势持续。

重点公司财务数据

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上
  • 增持：未来6个月内股价涨幅介于市场基准5%至15%之间
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益

分析师简介

• 陈鼎如：东北证券军工行业分析师，清华大学精仪系硕士，三年航天装备研发经验，一年金融信息安全行业经验。

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向客户发布。
• 报告内容基于公开资料，信息准确性和完整性不作保证。
• 报告内容反映发布当日的判断，不保证内容和意见不发生变化。
• 本报告仅供参考，不构成对任何证券买卖的建议。
• 本报告属于中风险（R3）等级金融产品，包括但不限于A股股票、股票型或混合型公募基金等。

机构销售联系方式

• 华东地区：

  • 袁颖（总监）：021-20361100 / 13621693507 / yuanying@nesc.cn
  • 杨涛：021-20361106 / 18601722659 / yangtao@nesc.cn
  • 阮敏：021-20361121 / 13564972909 / ruanmin@nesc.cn
  • 齐健：021-20361258 / 18221628116 / qijian@nesc.cn
  • 陈希豪：021-20361267 / 13956071185 / chen-xh@nesc.cn
  • 李流奇：021-20361258 / 13120758587 / Lilq@nesc.cn
  • 孙斯雅：021-20361121 / 18516562656 / sunsiya@nesc.cn
  • 李瑞暄：021-20361112 / 18801903156 / lirx@nesc.cn

• 华北地区：

  • 李航（总监）：010-58034553 / 18515018255 / lihang@nesc.cn
  • 殷璐璐：010-58034557 / 18501954588 / yinlulu@nesc.cn
  • 温中朝：010-58034555 / 13701194494 / wenzc@nesc.cn
  • 曾彦戈：010-58034563 / 18501944669 / zengyg@nesc.cn
  • 颜玮：010-58034565 / 18601018177 / yanwei@nesc.cn
  • 安昊宁：010-58034561 / 18600646766 / anhn@nesc.cn

• 华南地区：

  • 刘璇（副总监）：0755-33975865 / 18938029743 / liu_xuan@nesc.cn
  • 刘曼：0755-33975865 / 15989508876 / liuman@nesc.cn
  • 林钰乔：0755-33975865 / 13662669201 / linyq@nesc.cn
  • 周逸群：0755-33975865 / 18682251183 / zhouyq@nesc.cn