20220330-国盛证券-电力设备_核电_低碳能源属性突出_十四五_有望发力_3页_478kb

电力设备行业总结：核电发展迎来新机遇

核心内容概述

国家能源局发布的《2022年能源工作指导意见》为核电行业指明了发展方向，强调在确保安全的前提下，积极有序推动沿海核电项目核准建设，并加快小型堆和四代核电技术的研发。核电作为低碳能源，其发展对于能源结构调整、保障能源供应安全具有重要意义，尤其在提升风光新能源消纳能力、推动高碳产业向低碳转型方面表现突出。

主要观点

1. 核电技术发展取得突破

• 自主三代核电技术：华龙1号和AP1000技术已通过多个示范项目验证，具备大规模应用的基础。
  • 中核福清5、6号机组相继投运。
  • 广核防城港3、4号机组预投运。
  • 国家电投三门1号机组安全运行超过3年，获WANO综合指标满分。
• 非能动安全设计：三代核电技术以“大道至简”为核心，兼顾安全与系统简化。

2. 四代核电技术取得进展

• 高温气冷堆：山东荣成石岛湾项目送电成功，标志着我国成为少数掌握四代核能技术的国家之一。
• 核心技术自主：高温气冷堆关键核心技术完全属于中国，设备国产化率达93.4%。
• 多市场应用：高温气冷堆将向“氢、汽、水、热、电”五大细分市场拓展。

3. 核能综合利用模式创新

• 热电联产：AP1000海阳1号机组是全球最大的热电联产机组，助力海阳成为“零碳”供暖城市。
• 核能供热：国家电投拥有“和暖一号”品牌，实现清洁供暖。
• 小堆应用：中核“玲珑一号”可实现供热、制冷、海水淡化、制氢等多种用途，提升核能综合利用效率。

4. 核电的低碳属性与战略意义

• 碳排放属性：核电作为低碳能源，具有无限发展空间，是实现零碳目标的重要手段。
• 能源基荷属性：稳定的核能出力有助于提升电网对风光新能源的消纳能力，保障能源供应安全。
• 脱碳路径：为高耗能行业提供稳定、高效的低碳替代方案，增强全球竞争力。

关键信息

投资建议

• 关注企业：
  • 中国核电（601985.SH）：拥有丰富厂址储备和自主三代核电技术。
  • 中国广核（003816.SZ）：同样具备自主三代核电技术及丰富厂址资源。
  • 中国核建（601611.SH）：核工程建设领域最专业、规模最大的企业。
  • 主设备生产商：上海电气（601727.SH）、东方电气（600875.SH）。
  • 核电阀门：中核科技（002438.SZ）、江苏神通（002438.SZ）。
  • 主设备蒸汽发生器：久立特材（002318.SZ）。

风险提示

• 核电审批可能放缓。
• 行业需求可能未达预期。

行业走势

• 投资评级：增持（维持）。
• 行业前景：在“十四五”期间，核电将逐步扭转过去发展不平衡不充分的局面，迎来新的增长点。

重点标的（部分）

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：相对基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：相对基准指数涨幅在-5%~+5%之间。
  • 减持：相对基准指数跌幅在5%以上。
• 行业评级：
  • 增持：相对基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：相对基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：相对基准指数跌幅在10%以上。

作者信息

• 分析师：王磊、杨润思
• 执业证书编号：S0680518030001、S0680520030005
• 邮箱：wanglei1@gszq.com、yangrunsi@gszq.com

资料来源

• Wind，国盛证券研究所
• 业绩预测均来源于Wind一致预期