20220330-安信国际证券-新能源行业动态分析_十四五现代能源体系规划发布_13页_1mb

十四五现代能源体系规划及新能源行业分析总结

核心内容

《“十四五”现代能源体系规划》发布，旨在推动构建现代能源体系，主要从三个方面展开：

1. 增强能源供应链安全性和稳定性：预计到2025年，国内能源年综合生产能力将达46亿吨标准煤以上，原油年产量稳定在2亿吨，天然气年产量达2300亿立方米，发电装机总容量约30亿千瓦。
2. 推动能源生产消费方式绿色低碳变革：2025年非化石能源消费比重将提高至20%左右，非化石能源发电量比重达39%左右。2035年非化石能源消费比重将大幅提高，可再生能源发电成为主体电源，新型电力系统建设取得实质性成效。
3. 提升能源产业链现代化水平：加快风电、太阳能发电发展，重点推进沙漠、戈壁、荒漠地区的大型风电光伏基地项目建设。

主要观点

• 新能源行业表现：上周港股新能源指数下跌4.86%，大幅跑输大盘，仅高于燃气板块。新能源运营商、光伏产业链和风电产业链整体表现不佳。
• 估值分析：新能源板块整体估值较高，其中新特能源、赣锋锂业、信义光能等公司PE-TTM估值较高，部分公司存在估值提升空间。
• 行业趋势：2021年全国全社会用电量同比增长10.3%，风电和太阳能装机容量分别增长16.6%和20.9%。新能源发电量增长显著，但部分企业因成本上升或减值损失导致利润承压。
• 政策支持：国家发改委等多部门出台政策支持绿色低碳发展，包括推进绿色工业园区建设、深化绿色清洁能源合作、开展可再生能源发电补贴自查，以及发布《“十四五”新型储能发展实施方案》，推动储能技术发展和商业化应用。
• 投资建议：重点推荐龙源电力、新特能源、金风科技、国轩高科等公司，认为其在绿色电力交易、多晶硅料价格维持高位、风机制造及储能领域具有长期增长潜力。

关键信息

新能源行业表现

• 光伏产业链：上周普遍下跌，金阳新能源、新特能源、福莱特玻璃分别下跌5.75%、3.02%、12.99%。预计2022年多晶硅料供应增加，产业链价格逐步回归，仍推荐新特能源。
• 风电产业链：金风科技下跌3.03%，但2021年净利润同比增长16.7%，未来中速永磁风机将成为主要增长点。
• 新能源电场运营：龙源电力、中广核新能源等公司股价下跌，但财政部增加中央政府性基金支出，有望解决补贴拖欠问题，改善财务状况。
• 燃气板块：新奥能源、华润燃气上涨，新奥能源涨幅达21.27%，业绩超出预期。
• 电池及储能：整体下跌，但宁德时代回稳，长期看好储能板块的发展。

行业数据

• 2021年发电数据：全社会用电量83128亿千瓦时，风电装机32848万千瓦，太阳能装机30656万千瓦。
• 发电量增长：风电发电量5667亿千瓦时，同比增长29.8%；太阳能发电量1837亿千瓦时，同比增长14.1%。
• 碳市场发展：全国碳排放权交易市场启动，2021年总成交量17878万吨，总成交额76.7亿元。

投资标的

• 新能源运营商：龙源电力（0916.HK）、新天绿色能源（0956.HK）、中广核新能源（1811.HK）。
• 光伏产业链：新特能源（1799.HK）。
• 风电产业链：金风科技（2208.HK）。
• 电池及储能：国轩高科（002074.SZ）。

风险提示

• 新能源新增装机不及预期；
• 疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升；
• 产业链上下游产能不匹配。

分析师信息

• 罗璐，新能源行业分析师，联系方式：+852-22131410，邮箱：lilianluo@eif.com.hk
• 颜晨，新能源行业分析师，联系方式：+852-22131403，邮箱：joyceyan@eif.com.hk

投资建议

• 收益评级：
  • 买入：预期未来6个月投资收益率15%以上
  • 增持：预期未来6个月投资收益率5%至15%
  • 中性：预期未来6个月投资收益率-5%至5%
  • 减持：预期未来6个月投资收益率-5%至-15%
  • 卖出：预期未来6个月投资收益率-15%以下

重点公司公告

• 华电国际电力股份（1071.HK）：2021年权益持有者应占亏损33.4亿元，营业额增长但成本上升导致亏损。
• 新天绿色能源（0956.HK）：2021年归母净利21.6亿元，同比增长43%，主要受益于风电和光伏业务增长。
• 金风科技（2208.HK）：2021年盈利同比增长16.7%，但因减值损失导致业绩低于预期。
• 中广核新能源（1811.HK）：2021年股东应占溢利1.85亿美元，同比增长13.99%，主要得益于项目发电量增加。

附录

• 客户服务热线：

  • 香港：2213 1888
  • 国内：40086 95517

• 免责声明：本报告仅作参考用途，不构成投资建议。安信国际不对其准确性或完整性作任何担保。

• 规范性披露：本报告分析员未持有或拥有报告中提及公司财务权益，且与公司无业务往来。