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CMS(HK) 招商证券(香港) 总结

核心内容

• 房地产行业分析：2015年11月，中国房地产销售同比增长18%，而房地产投资和新开工面积则表现疲软，分别同比下降5%和21%。主要城市房价持续上涨，预计2016年将增长5-7%。而三线城市房地产市场表现较弱，开发商仍在去库存，缺乏增加土地购置和新开工的动力。
• 2016年房地产趋势：预计2016年房地产销售将温和增长7%，主要受房价上涨驱动，而销售量可能保持稳定或略有下降。
• 政策展望：政府将继续实施宽松的信贷政策，包括提高公积金贷款使用率、推动房贷证券化以及房贷利息抵税等措施，这些将有助于提升行业流动性。
• 估值与评级：当前房地产板块估值接近历史均值，具有吸引力，维持“超配”评级。

主要观点

• 销售表现：2015年11月，21家上市开发商的销售合同额同比增长20%，其中万达和禹洲增长显著，分别为56%和47%。
• 价格趋势：主要城市房价仍处于上升通道，预计2016年将维持增长。
• 市场结构：一线和二线城市销售表现优于三线城市，房地产投资和新开工面积在三线城市仍不理想。
• 政策影响：宽松的信贷政策将有助于房地产市场回暖，提升行业资金池。
• 行业前景：2016年房地产行业将更多地依赖交易机会，而非长期持有策略。

关键信息

• 宏观经济数据：2015年11月，工业增加值同比增长6.2%，消费零售额增长11.2%，固定资产投资增长10.2%。
• 数据解读：工业增加值增长得益于公用事业和制造业的改善，以及去产能的持续。消费市场有所回升，升级类商品需求强劲。
• 政策组合：短期需求管理与中长期供给侧改革是当前应对经济下行压力的最佳政策组合。

行业投资策略

• 互联网行业：2016年互联网行业将更多关注交易机会，而非长期持有。平台和市场领导者的竞争力增强，将提供更稳定的回报。
• 投资方向：1) 具备突破能力的公司，包括国际化、O2O、云计算和VR等；2) 互联网渗透率较低的行业，如教育、体育、文化娱乐等；3) 传统行业结合互联网思维寻求增长机会的公司。

股票评级与展望

• A股研究亮点：部分公司如 Brilliance China、China ZhengTong Auto、Geely Automobile 等被评级为“买入”，预计未来股价有较大上涨空间。
• 具体股票信息：列出了多个行业的股票评级、目标价、市值、盈利预测和市盈率等数据，便于投资者参考。

其他重要信息

• 披露信息：CMS 是一家未在美国注册的外资券商，其研究报告在美国由 Rosenblatt Securities 发布。
• 市场指数：展示了主要市场指数和全球大宗商品价格，以及汇率和利率情况，为投资提供背景参考。

表格概览

• 股票评级表：涵盖多个行业，如汽车、石油、房地产、科技、零售等，列出各公司的评级、目标价、市值、盈利预测和市盈率等关键数据。