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报告摘要
文档总结
核心内容概述
本文档主要分析了NCI（中国平安）的业务发展情况及市场表现，并提供了相关行业数据与近期研究报告的概览。内容涵盖NCI的业务增长策略、Bancassurance业务的结构调整、非标准投资的质量、股票估值分析以及多个行业的公司研究报告。
主要观点
NCI业务发展
- NB margin（新业务边际）：预期NB margin将扩大，主要得益于业务结构优化和产品组合调整。
- 业务增长目标：目标实现20%-30%的政策增长，同时通过增加代理人数量和提高团队稳定性来推动增长。
- 代理人数量：截至11月底，NCI拥有258,000名代理人，较2015年上半年增长34.5%。
- 代理人保留率：6/12个月的代理人保留率为62.33%，较去年同期提高7.4个百分点。
- 目标收入：预计2016年第一季度从代理渠道获得的保费收入将达到55亿元人民币，同比增长25%；全年目标为35%增长。
- 产品方向：代理将专注于参与保险、年金和健康保险产品。
Bancassurance结构调整
- 规模与利润：NCI计划在维持Bancassurance业务规模的同时，通过削减高现金价值产品、增加保护型产品来提升利润率。
- 财富管理团队：拥有4000人的财富管理团队，有助于进一步优化产品结构和提升新业务利润率。
- NBV增长：随着投资收益率下降，高保护产品将更具吸引力，预计Bancassurance的NBV将显著增长。
非标准投资质量
- 投资规模：非标准资产投资规模与去年相似，质量较高，基本为AAA评级。
- 平均期限与收益率：平均投资期限为5年，收益率在6%-7%之间。
关键信息
- 股票估值：NCI的估值在0.84倍和0.7倍2015/2016年EV（企业价值）基础上，接近其上市以来的低点，低于同行。
- 目标价格与评级：分析师Jerry Li维持“买入”评级，目标价为49.88港元，预计新业务利润率将从33%提升至37%。
- 其他行业分析：文档还列出了多个行业的公司及其研究报告，包括汽车、能源、房地产、科技、零售、机械设备等。
行业数据
经济数据
| 国家/地区 | 日期 | 事件 | 前值 | 预测 |
|---|---|---|---|---|
| 日本 | 2015/01/04 | Nikkei Mfg PMI | 52.60 | -- |
| 中国 | -- | Caixin Mfg PMI Final | 48.60 | 49.00 |
| 德国 | -- | Markit/BME Mfg PMI | 52.90 | 53.00 |
| 欧元区 | -- | Markit Mfg Final PMI | 52.80 | 53.10 |
| 德国 | -- | CPI Prelim MM | 0.10% | 0.20% |
| 德国 | -- | HICP Prelim MM | 0.10% | 0.20% |
| 美国 | -- | Markit Mfg PMI Final | 52.80 | -- |
| 美国 | -- | Construction Spending MM | 1.00% | 0.50% |
| 美国 | -- | ISM Manufacturing PMI | 48.60 | 49.00 |
| 德国 | 2015/01/05 | Unemployment Rate SA | 6.30% | 6.30% |
| 欧元区 | -- | Inflation, Flash YY | 0.10% | 0.30% |
| 美国 | 2015/01/06 | API weekly crude stocks | -- | -- |
| 中国 | -- | Caixin Services PMI | 51.2 | -- |
| 美国 | -- | ADP National Employment | 217k | 190k |
| 美国 | -- | International Trade MM $ | -43.9bn | -44bn |
| 美国 | -- | Durable Goods, R MM | 2.9% | -- |
| 美国 | -- | Factory Orders MM | 1.5% | -0.2% |
| 美国 | -- | ISM N-Mfg PMI | 55.9 | 56 |
| 美国 | -- | EIA Weekly Crude Stocks | 2.63mn | -- |
| 德国 | 2015/01/07 | Industrial Orders MM | 1.8% | 0.5% |
| 德国 | -- | Retail Sales MM Real | -0.4% | 0.5% |
| 欧元区 | -- | Unemployment Rate | -- | 10.7% |
| 美国 | 2015/01/08 | Non-Farm Payrolls | 211k | 200k |
| 美国 | -- | Private Payrolls | 197k | 184k |
| 美国 | -- | Manufacturing Payrolls | -1k | -3k |
| 美国 | -- | Unemployment Rate | 5% | 5% |
| 美国 | 2015/01/09 | Consumer Credit | 15.98bn | 18bn |
研究报告覆盖
汽车与汽车零部件
| 公司 | 股票代码 | 评级 | 股价（12月31日） | 12个月目标价 | 上涨空间 | 市值（百万美元） | EPS（2015） | EPS（2016E） | EPS（2017E） | P/E（2015） | P/E（2016E） | P/E（2017E） | 分析师 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Brilliance China | 1114 HK | BUY | HK$9.75 | HK$12.5 | 28 | 6,339 | 1.07 | 0.86 | 0.99 | 7.2 | 8.0 | 9.1 | Liang Yonghuo |
| China ZhengTong Auto | 1728 HK | BUY | HK$3.57 | HK$5.48 | 54 | 1,018 | 0.36 | 0.42 | 0.51 | 7.9 | 6.8 | 5.7 | Liang Yonghuo |
| Geely Automobile | 175 HK | BUY | HK$4.13 | HK$4.8 | 16 | 4,707 | 0.16 | 0.28 | 0.35 | 20.5 | 11.8 | 9.5 | Liang Yonghuo |
| BAIC Motor | 1958 HK | NEUTRAL | HK$7.76 | HK$8.0 | 3 | 7,516 | 0.70 | 0.56 | 0.67 | 8.8 | 11.1 | 9.4 | Liang Yonghuo |
| Great Wall Motor | 2333 HK | BUY | HK$9.03 | HK$12.5 | 38 | 10,645 | 0.88 | 0.98 | 1.10 | 8.1 | 7.4 | 6.6 | Liang Yonghuo |
| Fuyao Glass | 3606 HK | BUY | HK$18.68 | HK$20.0 | 7 | 6,045 | 1.11 | 1.09 | 1.17 | 13.4 | 13.7 | 12.9 | Liang Yonghuo |
| China Harmony Auto | 3836 HK | NEUTRAL | HK$5.47 | HK$6.7 | 22 | 1,112 | 0.50 | 0.42 | 0.45 | 8.7 | 10.4 | 9.8 | Liang Yonghuo |
| Zhongsheng Group | 881 HK | NEUTRAL | HK$4.69 | HK$4.75 | 1 | 1,299 | 0.35 | 0.39 | 0.48 | 10.6 | 9.6 | 7.9 | Liang Yonghuo |
其他行业
文档还涵盖了多个行业的公司信息，如能源、房地产、科技、零售、机械设备等，提供了各自的评级、股价、目标价、上涨空间、市值和EPS预测等详细数据。
最近发布的报告
| 日期 | 报告名称 | 分析师 |
|---|---|---|
| 2015-12-29 | PetroChina (857 HK) | Anna YU |
| 2015-12-28 | Red Star Macalline (1528 HK) | Gloria WANG |
| 2015-12-24 | ANTA Sports Products (2020 HK) | Eugene MAK, Lewis WONG |
| 2015-12-23 | HANS ENERGY (554 HK) | Anna YU, Jinyun Li |
| 2015-12-23 | Cowell (1415 HK) | Alex Ng, Marley Ngan |
| 2015-12-23 | China Hardware Technology 2016 Investment Strategy | Alex Ng, Marley Ngan |
| 2015-12-22 | China Lodging (HTHT US) | Angela HAN LEE, Ryan YU |
| 2015-12-22 | NCI (1336 HK) | Jerry Li |
| 2015-12-22 | HK Stock Market Strategy | Cliff Zhao, Vincent Ji, Ivy Zhao |
| 2015-12-22 | TravelSky Tech (696 HK) | Jeff HAO, Andrew HUANG |
| 2015-12-21 | China Silver Group (815 HK) | Gloria WANG, WEI Yun |
| 2015-12-21 | China Harmony Auto (3836 HK) | Liang Yonghuo |
| 2015-12-21 | Infrastructure industry | Yiding JIAO, WEI Yun |
| 2015-12-18 | PAX Global (327 HK) | Alex Ng, Marley Ngan |
| 2015-12-18 | Jiashilli Group(1285 HK) | Gloria WANG |
| 2015-12-18 | Hong Kong Equity Investment Strategy 2016 | Cliff Zhao, Vincent Ji, Ivy Zhao |
| 2015-12-17 | Car Inc (699 HK) | Jeff HAO, Andrew HUANG |
| 2015-12-17 | GCL-Poly Energy (3800 HK) | Nelson Lee |
| 2015-12-17 | China Mobile (941 HK) | Alex Ng, Marley Ngan |
| 2015-12-17 | Fed commences liftoff with 25 bp interest rate hike, marking next step of normalization cycle | Lynn SONG, Cliff ZHAO, David XIE |
| 2015-12-16 | HK Market Strategy Bi-weekly (Vol. 21 2015) | Cliff Zhao, Vincent Ji, Ivy Zhao |
| 2015-12-15 | Insurance | Jerry Li |
| 2015-12-15 | Ping An insurance group (2318 HK) | Jerry Li |
总结
文档全面分析了NCI的业务增长策略、Bancassurance结构调整及非标准投资质量，同时提供了多个行业的研究报告和股票估值信息，展示了其在不同领域的投资与市场表现。整体来看，NCI的业务优化和市场估值被认为具有积极前景，分析师对其未来发展持乐观态度。
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