20250421-正信期货-纸浆周报_基本面支撑不足_浆价以区间震荡为主_29页_1mb

纸浆市场周报总结（20250421）

核心内容概览

本报告分析了2025年第4周纸浆市场的供需情况、价格走势及库存变化，指出当前市场基本面支撑不足，纸浆价格以区间震荡为主。报告从供应端、需求端和库存端三个维度展开，结合现货与期货数据，为投资者提供市场判断与策略建议。

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一、纸浆价格分析

1.1 现货浆价行情回顾

• 针叶浆：山东地区银星、凯利普报价均为6350元/吨，环比持平；月亮报价5950元/吨，环比持平。
• 阔叶浆：金鱼报价4450元/吨，环比持平；小鸟报价4450元/吨，环比下跌50元/吨（-1.12%）；阿尔派报价4400元/吨，环比持平。
• 化机浆：昆河报价3900元/吨，环比持平。
• 本色浆：金星报价5450元/吨，环比下跌50元/吨（-0.91%）。
• 非木浆：竹浆、甘蔗浆、苇浆报价分别为5200元/吨、4600元/吨、4700元/吨，均环比持平。

1.2 期货行情回顾

• 纸浆期货主力合约SP2507：上周整体在160点区间震荡，周线收于5362元/吨，周度下跌52元/吨（-0.96%）。
• 成交量与持仓量：周度成交量76.6万手，环比增加17万手；持仓量14.4万手，环比增加0.84万手。

1.3 期现基差对比

• 针叶木浆：与期货主力合约收盘价的基差贴水988元/吨，环比扩大46元/吨。
• 整体趋势：期现基差贴水幅度扩大，反映现货价格相对期货价格偏弱。

1.4 原木期货行情回顾

• 原木期货主力合约2507：整体呈小幅震荡下跌趋势，周度下跌17.5元/立方米（-1.62%），周线收于822.0元/立方米。

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二、纸浆供应端分析

2.1 周产量变化

• 上周总产量：46.16万吨，环比减少2.13万吨（-4.42%）。
• 阔叶浆：17.56万吨，环比减少2.08万吨（-10.59%）。
• 化机浆：20.41万吨，环比减少0.03万吨（-0.15%）。
• 预计本周产量：阔叶浆约17.8万吨，化机浆约20万吨。

2.2 产能利用率

• 阔叶浆：产能利用率为64.88%，环比下降7.7%。
• 化机浆：产能利用率为85.53%，环比下降0.12%。

2.3 月度产量

• 3月总产量：221.30万吨，环比增加23.15万吨（+11.68%）。
• 木浆产量：185.49万吨，环比增加18.20万吨（+10.88%）。
• 阔叶浆产量：97.78万吨，环比增加7.68万吨（+8.52%）。
• 化机浆产量：87.72万吨，环比增加10.52万吨（+13.63%）。

2.4 月度产能利用率

• 阔叶浆：产能利用率为81.59%，环比下降1.65%。
• 化机浆：产能利用率为84.39%，环比上升2.17%。
• 非木浆产量：竹浆26.57万吨，环比减少2.97万吨（-12.58%）；甘蔗浆7.71万吨，环比增加1.34万吨（+21.08%）。

2.5 生产毛利情况

• 阔叶浆：3月生产毛利为1300.05元/吨，环比下降38.91元/吨（-2.91%），同比大幅下降705.72元/吨（-35.18%）。
• 化机浆：生产毛利为-213.61元/吨，环比下降0.99元/吨。

2.6 进口量变化

• 3月进口量：324.91万吨，环比增加2.91万吨（+0.9%）。
• 1-3月累计进口量：964万吨，同比增加45万吨（+5%）。

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三、纸浆需求端分析

3.1 生活用纸市场

• 周产量：29.6万吨，环比减少0.3万吨（-1.0%）。
• 产能利用率：67.1%，环比下降0.7%。
• 预期趋势：下游采购以刚需为主，部分纸企出货滞缓，库存压力较大。

3.2 文化纸市场

• 双胶纸：周产量19.6万吨，环比增加0.3万吨（+1.55%）；产能利用率56.7%，环比上升0.8%。
• 铜版纸：周产量7.7万吨，环比减少0.1万吨（-1.28%）；产能利用率57.1%，环比下降0.8%。
• 行业盈利：双胶纸盈利水平较低，工厂转产情况存在；铜版纸盈利较为稳定。

3.3 包装纸市场

• 白卡纸：周产量30.8万吨，环比减少0.5万吨（-1.6%）；产能利用率75.12%，环比下降1.22%。
• 白板纸：周产量20.3万吨，环比增加0.3万吨（+1.5%）；产能利用率71.99%，环比上升1.07%。
• 瓦楞纸：周产量44.8万吨，环比减少1.8万吨（-3.86%）；产能利用率59.9%，环比下降2.5%。
• 箱板纸：周产量61.7万吨，环比增加0.6万吨（+0.98%）；产能利用率68.0%，环比上升0.7%。

3.4 原纸现货价格

• 生活用纸：山东木浆大轴原纸报价6400元/吨，环比下跌50元/吨（-0.78%）；广西甘蔗浆大轴原纸报价5550元/吨，环比下跌100元/吨（-1.74%）。
• 文化纸：双胶纸、双铜纸报价分别为5400元/吨和5800元/吨，均环比持平。
• 白板纸：山东地区240g江龙报价3210元/吨，环比下跌50元/吨（-1.53%）。
• 白卡纸：江苏博汇报价4060元/吨，环比下跌100元/吨（-2.40%）。
• 箱板纸：山东地区125g俄罗斯牛卡纸报价4400元/吨，环比上涨100元/吨（+2.33%）。
• 瓦楞纸：山东地区高强瓦楞纸各等级报价均环比持平。

3.5 产能利用率与消费量

• 生活用纸：3月产量131.8万吨，环比增加12.2万吨（+10.2%）；产能利用率69.6%，环比上升6.4%。
• 白卡纸：3月产量114.7万吨，环比增加27.3万吨（+23.85%）；产能利用率82.5%，环比上升11.6%。
• 双胶纸：3月产量86.2万吨，环比增加12.0万吨（+16.17%）；产能利用率56.41%，环比上升1.51%。
• 铜版纸：3月产量34.4万吨，环比增加4.8万吨（+16.22%）；产能利用率57.31%，环比上升2.71%。
• 实际消费量：3月预测值为340万吨，实际消费量为344.1万吨，环比增加47.6万吨（+16.05%）。

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四、纸浆库存端分析

4.1 港口库存

• 国内港口库存：206.9万吨，环比增加5.5万吨（+2.73%）。
• 青岛港：库存135.8万吨，环比增加4.6万吨（+3.51%）。
• 常熟港：库存51.7万吨，环比减少2.2万吨（-4.44%）。
• 天津港：库存7.0万吨，环比减少0.4万吨（-5.41%）。

4.2 期货仓单

• 纸浆期货仓单：34.07万吨，环比减少17010吨（-4.76%）。
• 山东地区仓单：59.70万吨，环比减少17010吨（-5.42%）。
• 主要仓库：青岛国际物流仓库6.46万吨，环比减少3176吨（-4.68%）；外运华中胶州仓库6.44万吨，环比减少5655吨（-8.07%）。

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五、市场策略建议

• 基本面支撑不足：高库存压力与需求疲软共同作用，导致市场缺乏明显支撑。
• 短期趋势：受国内外政策预期影响，预计本周纸浆期货主力将在5260-5580元/吨区间内震荡。
• 关注点：需继续关注库存变化、政策动向及下游需求恢复情况。

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六、免责声明

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