20240321-山西证券-煤炭进口数据拆解_海外价差收窄_进口煤预期下修_12页_1mb

2024年1-2月，煤炭及其他煤种进口量同比增长，但增速边际下降，环比部分煤种下降。进口量超预期，主要由于前期订单延续。价格方面，全口径进口均价下降3.3%，部分煤种如炼焦煤价格小幅上升。未来进口预计收缩，因海外煤价上涨和国内煤价下降削弱进口优势；煤种影响不同，炼焦煤和无烟煤受俄罗斯出口预期下修冲击较大。

分煤种进口：

• 动力煤：进口量增长43%，主要供应国为澳大利亚、印尼、蒙古。
• 炼焦煤：进口量增长36%，增量来自加拿大和美国。
• 褐煤：进口量微增7%，但环比下降显著。
• 无烟煤：进口量同比下降，环比微升。

价格分析：

• 全口径进口均价同比下降4.4%。
• 动力煤、动力煤进口均价下降。
• 炼焦煤进口均价小幅上升。
• 褐煤和无烟煤价格变化不一，部分维持高位。

投资建议：
关注高股息央企股票，如潞安环能、冀中能源、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业，以及中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源等，由于产量可能收缩和焦煤价格支撑。

风险提示：
国内外需求和供给变化、地缘政治因素（如制裁）、利率环境和煤价波动可能导致风险。