20221222-山西证券-煤炭进口数据拆解_11月焦煤进口环比回落_若澳煤进口重启贸易空间有待观察_9页_1mb

报告摘要

本文主要分析了2022年11月中国煤炭进口数据，涵盖动力煤、炼焦煤、褐煤和无烟煤等主要煤种，并结合市场背景和未来预期，提出了相应的投资建议和风险提示。

总体进口量：
2022年1-11月，煤及褐煤累计进口量为2.62亿吨，同比减少10.10%；
11月单月进口量为3231万吨，同比减少0.08%，环比增长10.73%。
动力煤：
11月动力煤进口量为1153万吨，同比减少21.92%，环比增长15%；
分国别来看：
- 俄罗斯动力煤进口量为413万吨，同比增长56%，环比增长39%；
- 印尼动力煤进口量为604万吨，同比减少30.14%，环比增长0%；
- 蒙古动力煤进口量为128万吨，同比增长865%，环比增长28%。
炼焦煤：
11月炼焦煤进口量为573万吨，同比减少25.96%，环比减少7.66%；
分国别来看：
- 加拿大炼焦煤进口量为73万吨，同比减少26.86%，环比增长1%；
- 蒙古炼焦煤进口量为247万吨，同比增长133%，环比减少11.67%；
- 俄罗斯炼焦煤进口量为209万吨，同比增长101%，环比减少14.05%；
- 美国炼焦煤进口量为13万吨，同比减少89.73%，环比减少4.75%。
褐煤：
11月褐煤进口量为1429万吨，同比增长25%，环比增长17%；
分国别来看：
- 印尼褐煤进口量为1375万吨，同比增长29%，环比增长16%。
无烟煤：
11月无烟煤进口量为76万吨，同比减少31.97%，环比增长6%；
分国别来看：
- 俄罗斯无烟煤进口量为74万吨，同比减少31.39%，环比增长3%。

进口趋势：
11月进口数据略超预期，动力煤和褐煤环比回升，但焦煤环比下降。
供暖季到来，电煤需求提升，推动了进口煤的结构性变化。
主要供应国表现：
- 俄罗斯：动力煤带动对华出口量环比增加，但预计12月出口量可能受政策限制。
- 印尼：低卡煤带动对华出口环比增加，但高低卡价差波动可能影响出口结构。
- 蒙古：焦煤出口环比下降，但风化煤量增加导致动力煤占比提升。
- 澳大利亚：进口重启预期增强，但当前价格倒挂，贸易空间有限，需面对其他进口国的竞争。
未来展望：
2023年欧盟全年禁运俄罗斯煤炭，同时多国燃煤电厂重启，预计煤炭缺口将大于2022年，国际动力煤贸易仍偏紧张。建议关注兖矿能源、陕西煤业、中国神华、山煤国际等公司。

公司评级：
- 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上；
- 增持：预计涨幅领先相对基准指数5%-15%之间；
- 中性：预计涨幅介于-5%-5%之间；
- 减持：预计涨幅介于-5%至-15%之间；
- 卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。
行业评级：
- 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上；
- 同步大市：预计涨幅介于-10%至10%之间；
- 落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。
风险评级：
- A：预计波动率小于等于相对基准指数；
- B：预计波动率大于相对基准指数。

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