20250411-东海期货-研究所晨会观点精萃_7页_265kb

2025年4月11日研究所晨会观点总结

一、核心内容概览

本次研究所晨会主要围绕宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、能源化工、有色金属六大板块展开分析，重点讨论了美国通胀数据、关税政策、国内政策支持、市场风险偏好变化等关键因素对各市场的影响。整体来看，市场情绪有所回暖，但风险仍存，建议投资者谨慎操作，关注政策与数据变化。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观金融

• 美国3月CPI年率降至2.4%，创半年低位，低于市场预期，表明通胀降温，市场预期美联储6月降息，美元指数大幅下跌。
• 全球风险偏好降温，因市场担忧美国多线关税战对经济的负面影响。
• 国内政策支撑明显，通过增持ETF、股票回购、推出增量政策等方式，短期提振市场信心。
• 资产建议：股指、国债短期震荡反弹，谨慎做多；黑色、能化、商品板块整体偏弱，谨慎观望或谨慎做多；贵金属上涨明显，短期谨慎做多。

2. 股指

• 国内股市反弹，受贵金属、消费电子及贸易板块支撑。
• 市场情绪改善，因美国暂停90天对等关税，提振全球风险偏好。
• 操作建议：短期谨慎做多，关注后续政策及宏观经济数据。

3. 贵金属

• 黄金强势上涨，COMEX黄金主力合约涨超3%，沪金冲击750关口。
• 支撑因素：美元指数走弱、全球贸易不确定性、地缘风险及美元信用危机。
• 中长期展望：黄金仍具避险属性，若回调或为长线配置机会。

4. 黑色金属

• 钢材价格小幅反弹，市场风险偏好提升，但现实需求走弱，成交量低。
• 铁矿石价格反弹明显，铁水产量回升，但市场预期产量压减，中线偏空。
• 硅锰/硅铁价格小幅反弹，供应继续回落，短期区间震荡。

5. 能源化工

• 油价重回跌势，因市场担忧关税引发经济放缓。
• 沥青价格回调，受原油影响，但基本面略有好转，短期跟随原油震荡。
• PX价格低位震荡，PTA开工偏低，下游需求疲软，短期偏弱。
• 乙二醇价格低位震荡，库存高企，短期承压。
• 短纤价格偏弱，受原油下跌影响，但企业自律及低库存有一定支撑。
• 甲醇价格短期修复，但远月偏空，关注原油走势。
• PP价格稳中偏暖，受检修影响供应收缩，短期震荡偏弱。
• LLDPE价格小幅上涨，但下游需求疲软，预计承压。

6. 有色金属

• 铜价受关税暂停影响上涨，伦铜最高升至9062美元/吨，短期逢回调可参与反弹。
• 铝价弱势震荡，库存去库，但基本面平淡，反弹高度有限。
• 锡价跌势放缓，矿端偏紧，但受宏观风险和供应恢复预期影响，反弹高度有限。

三、总结与建议

• 市场整体情绪有所回升，但风险偏好仍处低位，需警惕政策与地缘风险。
• 贵金属与部分商品（如铜、甲醇）短期表现较好，具备一定做多机会。
• 黑色与能化板块整体偏弱，建议谨慎观望。
• 有色金属板块需关注关税谈判进展和供需变化，操作上以短线反弹为主。
• 宏观层面，建议投资者关注美联储政策动向、中美关税谈判及国内增量政策落地。

四、数据来源

• Wind、iFind、彭博、路透、百川盈孚、Mysteel、SMM
• 东海期货研究所整理

五、免责声明

本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，信息来源于公开资料，不构成投资建议，亦不保证其准确性与完整性。投资者应根据自身情况独立判断，自行承担风险。

东海期货有限责任公司研究所
地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼
联系人：贾利军
电话：021-80128600-8632
网址：www.qh168.com.cn
邮箱：Jialj@qh168.com.cn