20240805-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_296kb

东海研究:美非农数据不及预期致全球风险偏好降温，多数商品谨慎观望

根据东海研究周度晨会观点，近日美国7月非农就业数据远低于预期（仅增114万 vs 预期175万，失业率意外升至4.3%），引发市场对经济衰退的担忧升温，全球风险偏好显著降温。国内7月PMI继续放缓，叠加海外市场波动，国内市场情绪亦趋谨慎。研究指出短期美元和美债收益率走弱，对大宗商品普遍构成压力。

主要品种研判如下：

股指/宏观：谨慎观望为宜

• 股指短期震荡偏弱，建议短期谨慎观望，需关注经济数据及外围市场变化。
• 9月降息预期升温，但避险情绪升温可能削弱非美资产吸引力。

黑色/工业金属：震荡区间运行

• 钢材：旧国标炒作消化及政策面边际利好支撑短期价格小幅反弹，但下游需求仍偏弱，预计区间震荡为主。
• 铁矿石：港口库存回落明显，但钢厂高利润未改，需观察铁水产量变化。
• 焦煤焦炭：供应端压力边际增加，需求不及预期，预计煤焦维持弱势震荡。
• 硅锰硅铁：低位运行，成本支撑尚可，但市场情绪偏弱。

铜/有色金属：重新评估宏观预期

• 铜价前期因降息预期反弹，亦受多头资金获利了结向下攻击；短期关注7.28万元支撑，操作以短线为主。
• 黄金白银：受就业数据弱于预期提振，短期表现偏强，但基本面压力仍存。

化工/能化：中枢下移或延续

• 原油：美国非农爆冷、宏观衰退预期升温拖累油价，产量基本面矛盾提供支撑，但累库预期压制。
• PTA/乙二醇：成本端偏弱未变，TA进入区间震荡，EG远月多配逻辑仍存。
• 塑料/PP/PPR：需求偏弱格局尚未改善，PP下游工厂利润尚可，整体区间震荡，关注成本端波动。
• 甲醇：供应端压力略有增量，需求端未改善，预计下方或还有考验空间。

农产品：外围因素主导，谨慎偏空

• 美豆/蛋白粕/油籽：美豆天气状况总体中性，操作维持谨慎；国内市场整体偏空情绪较浓。
• 棕榈油/豆菜油：预计供应过剩格局延续，价格重心下移。
• 玉米/生猪：境内端玉米优质粒及政策预期带来短期机会；生猪期货短期偏强震荡，但基本面供需压力或持续。
• 棉花/白糖：供需面承压，偏弱运行可能性较大。

综上，分析师普遍认为短期市场风险偏好降温，多数品种面临挑战，操作上建议控制仓位、谨慎观望，把握间歇性机会，重点跟踪宏观兑现情况、政策变化动向以及产业基本面边际改善的可能性。

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