20210222-光大证券-一周尽览_5页_476kb
报告摘要
一周尽览总结
核心内容概览
本报告为光大证券研究所发布的行业与市场一周观点分析，涵盖总量研究、行业研究及分析师信息等内容，旨在为机构投资者提供参考。
总量研究要点
策略观点（秦波）
- A股展望：短期仍将保持震荡格局，建议把握结构性机会。
- 结构性机会：
- 资源品上涨：关注有色金属、石油石化。
- 电动化周期带动的汽车板块。
- 海外出口拉动的家电板块。
- 长期业绩确定性高的电新、军工板块回调后的配置机会。
- 估值合理且悲观预期改善的疫情受损板块，如航空、旅游、酒店、影院等。
可转债市场（张旭）
- 指数表现：中证转债指数上涨2.39%，略低于中证全指（2.59%）。
- 结构分析：低平价券、低评级券涨幅优于中、高平价和评级券。
- 配置建议：
- 关注顺周期板块正股对应的转债上涨空间。
- 高平价转债存在调整风险，建议关注债底支撑较好的低估值转债。
利率债市场（张旭）
- 政策信号：央行强调关注政策利率指标，LPR报价连续10个月不变。
- 资金面变化：前期资金面紧张，但政策稳定后资金面明显改善。
- 市场表现：国债期货全线收跌，现券收益率上升，但短期限品种收益率下降。
信用债市场（张旭）
- 发行情况：2月15日至21日信用债发行199亿元，偿还608.31亿元，净融资-409.31亿元。
- 无城投债发行。
行业研究要点
银行（王一峰）
- 市场表现：银行指数上涨1.13%，跑赢沪深300 1.63pct。
- 个股表现：城农商行涨幅居前，部分龙头银行“滞涨”。
- 分析建议：关注货币政策取向、超储形成管道、量的边际投放及期限结构。
非银（王一峰）
- 保险行业：渠道转型与科技赋能推动保费增长，预计2月保费继续上涨。
- 券商行业：业绩增长已成定局，基本面持续向好，估值有望回升。
- 受益标的：中国平安（A+H）、中国太保（A+H）、新华保险、中国人寿、中信证券（A+H）、华泰证券（A+H）、东方财富。
基础化工（赵乃迪）
- 国际油价：WTI和Brent原油突破60美元/桶，带动化工品价格上涨。
- 国内影响：春节假期导致部分行业开工率下降。
- 风险提示：油价快速下跌或维持高位、下游需求不及预期。
石化--原油（赵乃迪）
- 国际油价上涨原因：美国得州气候寒冷、沙特减产。
- 价格水平：布伦特和WTI原油分别收于62.91美元/桶和59.24美元/桶。
- 风险提示：地缘政治风险、中美关系紧张、美国产量增速过快。
钢铁（王招华）
- 投资逻辑：流动性宽松、估值低位、盈利趋势向好。
- 推荐品种：铜、铝、钢为优先品种。
- 关注标的：紫金矿业、江西铜业、中国宏桥、云铝股份、华菱钢铁、宝钢股份、方大特钢。
电新（殷中枢）
- 行业表现：新能源行业因风格切换出现大幅下跌，但仍是碳中和重要赛道。
- 投资建议：
- 光伏：关注硅料、EVA粒子环节，权重股待企稳反弹。
- 电动车及锂电：SKI美国败诉不影响国内合作企业。
- 受益标的：通威股份、隆基股份、福斯特、阳光电源、中环股份、晶澳科技、爱旭股份、宁德时代、亿纬锂能、雅迪控股(H)、日月股份、盈峰环境、龙马环卫、北控城市资源(H)。
电子（刘凯）
- 市场表现：电子行业上涨1.33%，通信行业涨幅居前（4.21%）。
- 投资建议：
- 推荐配置：半导体设计龙头、苹果供应链、面板/MLCC、安防。
- 通信行业：高景气优选亿联网络、移远通信，低估值优选运营商。
计算机（姜国平）
- 推荐标的：景气度高的行业龙头，如恒生电子、用友网络、科大讯飞、金山办公、中科创达。
- 关注标的：基本面改善的卫宁健康、四维图新；估值合理的捷顺科技、梦网科技、汉得信息、东方通。
- 主题建议：信创、生育政策相关标的，如中国长城、中国软件、中孚信息、麦迪科技。
零售（唐佳睿）
- 消费数据：2021年春节可选品销售表现较好，尤其是一线城市。
- 推荐子行业：龙头百货，黄金珠宝（预计一季度表现良好）。
- 受益标的：百联股份、首商股份、老凤祥、潮宏基。
- 风险提示：居民消费增速不及预期、地产后周期影响、渠道变革冲击。
医药（林小伟）
- 投资逻辑：Q1业绩主线明确，疫情受益与受损方向均有潜力。
- 推荐标的：康德莱、欧普康视、老百姓、一心堂、润达医疗、信达生物(H)、双林生物、锦欣生殖(H)、博腾股份、药石科技、维亚生物(H)。
关键信息汇总
- 结构性机会：重点关注资源品、汽车、家电、电新、军工、疫情受损板块。
- 可转债配置：低估值、低平价、低评级券更具潜力。
- 利率债：政策稳定信号释放，短期限品种收益率下降。
- 信用债：本周净融资为负，无城投债发行。
- 行业分化：银行、非银、化工、钢铁等板块表现分化，部分板块估值回升可期。
- 风险提示：油价波动、下游需求不及预期、渠道变革、地产后周期等。
分析师信息
| 分析师 | 执业证书编号 | 邮箱 |
|---|---|---|
| 秦波 | S0930514060003 | qinbo@ebscn.com |
| 张旭 | S0930516010001 | zhang_xu@ebscn.com |
| 王一峰 | S0930519050002 | wangyf@ebscn.com |
| 王招华 | S0930515050001 | wangzhh@ebscn.com |
| 姜国平 | S0930514080007 | jianggp@ebscn.com |
| 唐佳睿 | S0930516050001 | tangjarui@ebscn.com |
| 林小伟 | S0930517110003 | linxiaowei@ebscn.com |
| 刘凯 | S0930517100002 | kailiu@ebscn.com |
| 殷中枢 | S0930518040004 | yinzs@ebscn.com |
| 赵乃迪 | S0930517050005 | zhaond@ebscn.com |
评级体系说明
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 | 未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 | 投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间 |
| 减持 | 投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 | 投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 | 无法获取必要资料或存在重大不确定性事件 |
基准指数说明
- A股主板：沪深300指数
- 中小盘：中小板指
- 创业板：创业板指
- 新三板：新三板指数
- 港股：恒生指数
风险提示与免责声明
- 报告基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
- 估值方法及模型存在局限性，结果不保证证券价格。
- 分析师具有合法执业资格，独立出具报告，不与报酬挂钩。
- 报告仅供机构投资者参考，不构成投资建议，客户需自行承担风险。
- 光大证券及其附属机构可能持有报告提及证券头寸或提供相关服务，存在利益冲突。
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