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冠通研究：铁矿石短期偏弱运行分析

核心观点：
需求有边际走弱预期，短期铁矿石区间内偏弱运行。操作上建议偏空操作，关注多矿空焦炭头寸减仓。

一、市场表现与基本面

1. 今日行情：
   铁矿石主力合约I2505低开后偏弱震荡，尾盘收于7785元/吨，跌幅达108%。成交量与持仓小幅下降。

2. 需求与供应矛盾：

• 需求端：钢厂冬储补库预期尚存，但高炉检修增多，铁水产量高位小幅下滑。市场对铁水加速下滑的预期较强，当前港口现货成交低迷，需求支撑减弱。
• 供应端：外矿发运量回升幅度较大（如澳洲与巴西均有增量），但中国港口到港量小幅回落。供应端压力虽有存在，但因价格低于部分矿山成本，非主流矿山发运挤出有限。

3. 库存情况：
   港口库存高位小幅累积，高库存限制了矿价上行空间。

二、主力合约与操作建议

1. 主力合约I2505：
   运行区间参考730-830元/吨，短期承压偏弱。

2. 操作建议：

• 偏空操作：短期内铁矿石受需求弱、港口成交平平、宏观政策预期放缓等影响，价格波动区间延续偏弱趋势。
• 持仓变化：多头持仓继续增加、空头小幅减少，表明空方力量逐步增强。

三、数据跟踪

• 外矿与到港量：全球铁矿石发运总量环比增量较大，但中国47港到港量小幅减少，港口库存高位累积。
• 钢铁产量：日均铁水产量高位小幅下滑，钢厂盈利率回落，短期需关注铁水降幅是否扩大。

四、风险提示

• 需求端边际走弱预期可能扩散，或进一步压制价格。
• 若宏观政策预期再度回暖或非主流矿山供应挤出，或改变当前供需格局。

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