20150713-申万宏源-煤炭行业周报_台风导致电煤需求衰减_需求弱势仍存降价隐忧_11页_909kb

2015年煤炭行业周报总结（2015.07.16~2015.07.10）

核心内容

2015年7月16日至7月10日期间，煤炭行业整体呈现企稳运行态势，但市场仍面临需求疲弱和价格下行压力。台风导致东南沿海地区降水增多，影响火电需求，电厂煤炭日耗量下降，库存增加，存煤可用天数上升，使得煤价存在降价隐忧。同时，国际油价下跌，导致油煤价比值走低，进一步影响煤炭市场走势。

主要观点

• 需求疲弱，煤价承压
  台风影响下，东南沿海地区电力需求下降，港口煤价连续五周持平，电厂煤炭库存持续上升，存煤可用天数增加，反映出煤炭需求疲软，煤价存在下行压力。

• 供需短期平衡，煤价企稳
  国内主产地煤价保持平稳，港口煤炭调出量上升，调入量下降，煤炭库存略有减少，表明短期内供需趋于平衡，煤价未出现明显下跌。

• 国际煤价走势分歧，整体胶着
  国际三港煤价指数走势不一，国际油价下跌使得油煤价比值走低，但国际煤炭需求疲弱限制了煤价上涨空间，市场整体维持胶着状态。

• 海运费略有上涨
  国内主要航线海运费环比上涨，澳洲-中国煤炭海运费也有所上升，这与沿海煤炭市场供需短期平衡有关。

• 炼焦煤与无烟煤市场清淡
  炼焦煤受下游钢铁、化肥行业低迷影响，市场成交清淡；无烟煤市场同样弱势，下游需求不佳，煤价维持平稳。

• 行业整体仍处衰落阶段
  尽管短期供需平衡，但煤炭行业整体仍面临下行压力，分析师对“白马型”企业相对看好，如阳泉煤业、兖州煤业、潞安环能等。

关键信息

煤价情况

• 主产地煤价企稳

  • 山西大同动力煤价格：5500大卡弱粘煤坑口含税价250元/吨，6000大卡动力块煤坑口含税价280元/吨。
  • 内蒙古霍林郭勒褐煤3500坑口含税价105元/吨，鄂尔多斯6000大卡动力块煤坑口含税价280元/吨。
  • 山东兖州动力煤价：5000大卡混煤车板含税价340元/吨，6000大卡动力块煤车板含税价580元/吨。

• 港口煤价平稳

  • 环渤海动力煤平均价格连续第五周持平，报418元/吨。
  • 秦港煤炭日均调入量下降1.9%，调出量上升5.8%；库存下降2%至661.5万吨。
  • 广州港煤炭库存下降8%至234万吨。

• 电厂煤炭需求疲弱

  • 六大电厂日均耗煤环比下降13.46%至54.76万吨。
  • 电厂煤炭库存环比上升1.98%至1342.4万吨，存煤可用天数上升至24.52天。

国际煤价与油煤价比值

• 布伦特原油现货价格下跌至58.72美元/桶，跌幅3.02%。
• 国际油价与国际煤价比值为3.80，环比下降0.18点；国际油价与国内煤价比值为3.58，环比下降0.11点。
• 澳大利亚BJ动力煤价格指数环比下跌0.76美元/吨，报60.23美元/吨；纽卡斯尔港NEWC价格指数环比下跌0.8美元/吨至60.9美元/吨；南非理查德湾RB价格指数环比下跌0.3美元/吨至59.21美元/吨；欧洲三港ARA价格指数环比上涨0.2美元/吨至59.61美元/吨。

海运费情况

• 国内主要航线平均海运费环比上涨2.63%至27.33元/吨。
• 澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比上涨0.341美元/吨至5.405美元/吨。

重点公司盈利预测

行业展望

分析师认为，尽管短期供需平衡，但煤炭行业整体仍处于衰落阶段，未来煤价仍有下行风险。建议投资者关注“白马型”煤炭企业，如阳泉煤业、兖州煤业、潞安环能等，其盈利预测和估值相对较好。

投资提示

• 煤炭需求疲弱，煤价存在降价隐忧。
• 重点关注“白马型”企业，如阳泉煤业、兖州煤业、潞安环能。
• 国际油价下跌，油煤价比值走低，对煤炭行业形成一定压力。
• 海运费略有上涨，反映市场供需趋于平衡。

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