20140512-华融证券-石化_周报_11页_769kb

石化行业周报总结（2014年05月12日）

一、核心内容概述

本周石化行业整体表现落后于大盘，行业指数跌幅为 -1.61%，低于沪深300（-1.15%）和上证综指（-0.75%）。主要原因是上周煤炭和有色板块的上涨带动了市场整体表现，而石化板块则因市场情绪和产品价格低迷而表现疲软。部分企业如海越股份、中化国际等跌幅较大，而齐翔腾达、荣盛石化等仅微涨。

二、主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 石化板块整体下跌，仅少数企业微涨。
• 上周煤炭、有色板块上涨，带动大盘，导致石化板块相对落后。
• 跌幅较大的公司包括海越股份（-14.7%）、中化国际（-5.9%）和宝莫股份（-4.6%）。

2. 大宗商品价格趋势

• 国际原油价格：震荡为主，受美国高库存和利比亚出口恢复影响，油价持续走低。WTI和BRENT因中美经济数据差异出现分化。
• 其他大宗商品：市场交投清淡，价格总体低迷。
  • 天然气：美国天然气价格低位震荡。
  • LPG：价格平稳，进入淡季后维持低位。
  • 乙烯、丙烯、丁二烯：价格受下游需求疲软影响，持续下跌。
  • 甲醇、丙烯酸：价格走低，甲醇因下游进入淡季及供应充足而下跌。
  • 丁酮：价格连续上涨，但市场供应充足，下游接受度不高，存在回调风险。

3. 国内成品油价格调整

• 国家发改委意外下调国内成品油价格，每吨下调50元。
• 调价原因可能是国内成品油市场供应宽松、需求不旺，尽管国际油价波动较小，但出于市场调控考虑，仍选择下调。
• 零售价未调整，但多地批发价已下滑，市场反应较为平淡。

4. 中俄天然气协议进展

• 中俄天然气谈判进入最后阶段，预计5月签署，可能在普京访华期间完成。
• 俄罗斯计划通过东线管道每年向中国供应约 360亿立方米 天然气。
• 协议气价预计在 9-12美元/MMBTU 之间，高于国内天然气价格，国内天然气仍有上调可能。

三、投资建议

• 配置建议：近期市场波动较大，建议以防御性较强的 大盘蓝筹股 为主。
• 关注重点：继续跟踪有 提价预期 的石化产品和企业，如乙烯、丙烯等。
• 风险提示：
  • 国际油价波动可能影响行业盈利。
  • 国企改革进展可能低于预期，影响企业估值和政策导向。

四、图表与数据来源

• 图表1：本周涨跌幅前五名股票（展示涨幅与跌幅较大的公司）
• 图表2：WTI与BRENT原油价格走势图（美元/桶）
• 图表3：美国NYMEX天然气期货价格走势图（美元/MMBTU）
• 图表4：液化石油气价格走势（宁波地区进口气与国产气价）
• 图表5：乙烯国际价格走势（CFR东北亚）
• 图表6：丙烯国际价格走势（CFR中国主港）
• 图表7：丁二烯国际价格走势（CFR中国）
• 图表8：丙烯酸价格走势（浙江卫星，普酸与精酸）
• 图表9：甲醇价格走势（华东地区市场价）
• 图表10：丁酮价格走势（华东地区市场价）

数据来源：WIND、百川资讯、华融证券整理

五、分析师信息

• 分析师：王刚
• 执业证书号：S1490514010001
• 联系方式：
  • 电话：010-58566810
  • 邮箱：wanggang@hrsec.com.cn

六、投资评级定义

总结：本周石化行业整体表现疲软，主要受市场风格偏移和产品价格低迷影响。国际原油价格震荡下行，其他大宗商品如LPG、乙烯、丙烯等价格也普遍走低，仅丁酮价格持续上涨。国内成品油价格意外下调，反映市场供需关系变化。中俄天然气协议即将签署，预计气价将高于国内水平，对国内天然气价格形成一定支撑。建议投资者关注防御性板块，同时留意有提价预期的石化产品和企业。