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石化周报（140519-140523）总结

核心内容概述

本周石油石化（中信）板块整体小幅上涨，涨幅为 0.37%，略低于上证综指（0.40%），但高于沪深300（0.11%）。市场整体表现分化，计算机、传媒、通信、房地产等行业涨幅较好，而周期类板块普遍低迷。石化板块内，龙宇燃油（4.8%）、海越股份（2.7%）等公司领涨，宝莫股份（-5.4%）、恒逸石化（-5.3%）、天科股份（-4.9%）等公司跌幅居前。

主要观点与关键信息

原油价格上涨

国际原油价格本周明显上涨，主要原因包括：

• 美联储部分官员对通胀的温和态度，导致美元下跌，大宗商品价格上涨。
• 美国石油库存意外下跌。
• 利比亚出口难以恢复。
• 中美两国经济数据向好。

预计国际油价将在夏季高峰期间以震荡走高为主。

其他大宗商品走势

• 液化气、甲醇、丁酮 价格有所下跌。
• 乙烯、丙烯、丁二烯、丙烯酸、天然气 价格以稳定为主。

中俄签订天然气协议

5月21日，中石油与俄气签署《中俄东线供气购销合同》，该协议具有重要的战略意义：

• 对中国：新增一条能源通道，增强国家能源安全。
• 对俄罗斯：在与欧洲博弈中获得支持，有助于开发远东地区。

协议价格尚未公开，但预计接近 350-380美元/千立方米，虽对国内市场偏高，但考虑到俄气2018年才入境，届时国内可能已完成气价改革，因此可接受。

国内上调成品油价格

5月23日，发改委宣布上调国内成品油价格每吨 70元，折合每升 0.05-0.06元。尽管价格上涨，但国内需求不旺，炼油产能过剩，加油站仍有较大折扣空间。预计下一次调价窗口为 6月9日，成品油价格仍可能上调。

投资建议与风险提示

投资建议

• 投资策略：继续配置具有防御功能的大盘蓝筹股。
• 关注事项：天然气气价改革等政策进展。

投资评级

风险提示

• 国际油价波动
• 国企改革低于预期

行业动态与市场表现

市场表现

• 领涨公司：龙宇燃油（4.8%）、海越股份（2.7%）、宝利沥青（2.4%）、东华能源（2.3%）、国创高新（2.1%）
• 领跌公司：宝莫股份（-5.4%）、恒逸石化（-5.3%）、天科股份（-4.9%）

商品价格走势

• 原油：WTI与BRENT价格走高，国际油价震荡上涨。
• 天然气：美国天然气价格低位震荡。
• LPG：价格继续下探，夏季需求淡季，未来走势不乐观。
• 乙烯：国际价格小幅反弹，亚洲市场交投清淡。
• 丙烯：价格继续反弹，市场情绪较好，国内价格因进口减少而上涨。
• 丁二烯：价格稳定，市场缺乏消息指引。
• 丙烯酸：价格低位稳定，交投清淡。
• 甲醇：价格连续下跌，因下游需求淡季及新装置投产。
• 丁酮：价格坚挺，因出口弥补日本停产空缺，预计仍有上涨可能。

总结

本周石化板块表现平稳，受国际原油价格上涨影响，部分个股表现亮眼。中俄天然气协议签署对战略意义重大，国内成品油价格上调但市场反应有限。投资者应关注天然气气价改革等政策动向，同时警惕国际油价波动和国企改革不及预期的风险。整体来看，石化行业在当前环境下仍具备一定的投资价值，但需谨慎应对市场不确定性。