20210517-东兴证券-食品饮料行业周观点_一季报后白酒未明显回调_估值中枢企稳_9页_566kb

食品饮料行业周观点总结

核心内容

本周食品饮料行业整体表现稳健，尤其在白酒板块中，WIND白酒指数（884705）累计上涨 6.21%，在“五一”小长假后短暂回调后，本周呈现企稳上涨的走势。这一表现表明市场对白酒估值重新定位的过程中，估值中枢逐渐企稳。从3月下旬开始，白酒指数触底反弹，从最低点68209点上涨至96280点，涨幅达 41%。

主要观点

1. 市场修复需求：白酒板块此前回调较深，市场存在修复需求。
2. 春节消费数据良好：疫情后消费恢复，春节数据好于预期，带动市场信心。
3. 一季报业绩预期提升：市场对一季报业绩表现有较高预期，业绩超预期的公司股价更为强势。
4. 行业基本面稳定：主流白酒公司开始停货挺价，提高出厂价或市场指导价，渠道库存良性，行业处于健康状态。

关键信息

• 重点推荐公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份。
• 长期推荐公司：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、伊利股份、青岛啤酒、中国飞鹤、洽洽食品、恒顺醋业、安琪酵母。
• 行业整体表现：啤酒涨幅最大（11.35%），黄酒（10.17%）、调味品（8.78%）紧随其后，白酒（5.50%）表现也较为坚挺。
• 风险提示：宏观经济增速下行、货币政策超预期收紧、疫情影响加大、公司管理瑕疵等。

重点推荐与市场表现

重点推荐公司

• 重点推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份
• 长期推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、伊利股份、青岛啤酒、中国飞鹤、洽洽食品、恒顺醋业、安琪酵母

周涨幅前五公司

周跌幅前五公司

行业动态与重点公司追踪

本周重点公告

• 泉阳泉：解除限售股份70,739,312股，占总股本 9.89%。
• 龙大肉食：4月生猪销量环比增长 7.34%，但销售收入环比下降 3.47%。
• 中炬高新：控股股东中山润田累计质押股份占其所持股份 79.13%。
• 健合国际控股：2021Q1收入同比下滑 5.9%。
• 澳优：2021Q1收入同比增长 12.9%，调整后归母净利润同比增长 11.0%。
• 统一企业中国：2021Q1净利润同比增长 10.81%。

本周重点新闻

• 贵州茅台：新项目一期工程启动，预计达产后生产规模为15.3万吨/年。
• 泸州老窖：5月26日起，百年酒（2019纪念版）终端结算价上调 25元/瓶。
• 山西汾酒：新增多个商标信息，涉及酒类和广告销售。
• 茅台：将高管姓名申请为商标，强化品牌影响力。
• 仁怀市：拨款3000万-5000万元治理酱酒生产，严控食用酒精流入。
• 丹泉酒业：发布高端新品“洞见”，同步推进双品牌战略。
• 食品烟酒类价格：4月份全国居民消费价格同比上涨 0.9%，其中食品烟酒类上涨 0.1%。
• 乌苏啤酒：推出新包装，提升品牌形象。

行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率 15% 以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率 5%~15%；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~+5%；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率 5% 以上；
  • 中性：相对强于市场基准指数收益率 -5%~+5%；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上。

未来3-6个月行业大事

相关报告汇总

分析师与研究助理简介

• 孟斯硕：首席分析师，工商管理硕士，6年食品饮料行业研究经验，2020年6月加入东兴证券。
• 王洁婷：普渡大学硕士，5年证券研究经验，2020年加入东兴证券研究所，主要覆盖奶粉、调味品及休闲食品。
• 韦香怡：新加坡南洋理工大学硕士，2020年7月加入东兴证券研究所，主要覆盖啤酒、肉制品及软饮料、乳制品板块。

风险提示

• 宏观经济风险：增速下行、货币政策收紧。
• 疫情风险：对食品饮料需求造成影响。
• 公司管理风险：可能出现重大管理瑕疵。

免责声明

本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，仅用于客户和授权机构参考。报告内容基于公开信息，不构成投资建议，使用需谨慎，不承担非授权使用相关责任。