20221128-东海证券-银行行业周报_房地产行业融资支持力度加大_积极关注板块估值修复_12页_1mb

银行业周报总结

核心内容

本周银行业周报主要分析了政策变化对行业预期的积极影响，以及市场表现、同业存单发行、货币政策、房地产融资支持等关键信息。报告指出，疫情防控与房地产融资政策的边际变化带动了市场对宏观经济修复的预期，同时减轻了房地产行业风险担忧。此外，三个微观信号进一步支持了市场预期的改善，包括资金利率回升、MLF缩量以及高层互动增强。整体来看，银行板块估值处于历史低位，具备修复空间。

主要观点

• 政策变化带来的积极影响：疫情防控优化措施和房地产融资支持政策的出台，显著改善了市场预期。
• 估值修复机会：在前期市场低迷基础上，预期改善将进一步打开银行板块的估值修复空间。
• 重点推荐标的：区域农商行（如江苏银行、宁波银行）因其区域经济优势、信贷增长强劲及资产质量优异，被建议重点关注。
• 市场表现良好：银行（中信）指数在上周上涨4%，跑赢沪深300指数，个股普遍上涨，其中青岛银行、中信银行、常熟银行等表现突出。

关键信息

行情回顾

• 银行指数表现：2022年11月21日至25日，银行（中信）指数上涨4%，沪深300指数下跌0.68%。
• 子版块表现：国有行指数上涨3.44%，股份行指数上涨4.13%，城商行指数上涨4.48%，农商行指数上涨3.59%。
• 个股表现：青岛银行、中信银行、常熟银行、浙商银行、宁波银行涨幅居前，分别为10.59%、10.50%、7.05%、6.94%、6.52%。
• 估值情况：截至11月25日，银行指数PE(TTM)为4.46倍，PB(MRQ)为0.53倍，均处于历史低位。

同业存单发行情况

• 发行规模：上周同业存单发行规模为5998亿元，到期规模4542亿元，净融资1455亿元。
• 利率变化：各期限同业存单加权平均发行利率环比上升10bp至2.42%。
• 期限分布：6M与9M发行量环比增加，1Y与1M发行量环比下降。

货币政策跟踪

• 逆回购操作：央行7日逆回购缩量，净回收短期流动性3780亿元，操作利率保持2%。
• 降准安排：2022年12月5日，存款准备金率将下调0.25个百分点，释放长期资金约5000亿元。
• 降准影响：此次降准降低金融机构资金成本每年约56亿元，有助于降低实体经济融资成本。

房地产融资支持力度加大

• 信贷座谈会：2022年11月21日召开全国性商业银行信贷工作座谈会，参会范围扩大至全国性股份制银行，房地产信贷投放重视度提升。
• 政策文件发布：11月23日发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，从十六个方面加大对房地产行业融资支持。
• 国有银行行动：六家国有银行与多家房企签署战略合作协议，提供大额授信额度，如交通银行为美的置业提供200亿元，为万科提供1000亿元。

风险提示

• 房地产领域风险上升：尽管政策转向积极，但市场需求尚未改善，可能导致信用风险上升。
• 宏观经济下行风险：若宏观经济快速下行，将影响三农、中小微企业及服务业还款能力，增加银行资产质量压力。

重点公司跟踪

• 建设银行：11月25日，生柳荣先生就任首席财务官；11月24日，全额赎回境内次级债。
• 工商银行：11月23日，全额赎回二级资本债。
• 南京银行：11月22日，5%以上股东增持超过1%。

评级说明

• 市场指数评级：看多（未来6个月上证综指上升20%以上）、看平（波动在-20%至20%之间）、看空（下跌20%以上）。
• 行业指数评级：超配（相对上证指数强于10%）、标配（相对上证指数波动在-10%至10%之间）、低配（弱于10%）。
• 公司股票评级：买入（相对上证指数强于15%）、增持（5%至15%）、中性（-5%至5%）、减持（弱于5%至15%）、卖出（弱于15%）。

分析师声明

• 报告由具备证券投资咨询执业资格的分析师撰写，独立、客观，不受第三方影响。

免责声明

• 报告基于合法合规的公开资料，对信息真实性、准确性不作保证。
• 报告仅反映研究人员个人观点，不构成投资建议，公司不承担由此产生的任何责任。

资质声明

• 东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督，提醒投资者审慎选择合法机构。

总结

本周银行业周报整体观点积极，指出政策变化和市场预期改善为银行板块提供了估值修复的机会。重点推荐江浙地区城农商行及基本面优异的标杆银行。同时，报告对同业存单发行、货币政策、房地产融资支持等进行了详细分析，并提示了房地产和宏观经济相关的潜在风险。