20220825-国元证券-卫信康-603676.SH-2022年半年度报告点评_核心产品持续快速增长_期待疫后渠道进一步开拓_4页_1mb

卫信康2022年半年度报告总结

核心内容概述

卫信康在2022年上半年实现了显著的业绩增长，收入和净利润均大幅上升，展现出良好的发展态势。公司核心产品持续快速增长，同时加大研发投入，推动产品矩阵的丰富化。此外，公司对下半年的市场拓展和业绩增长持乐观态度。

主要财务表现

• 营业收入：2022年上半年公司实现收入6.68亿元，同比增长33.63%；其中2022Q2收入3.53亿元，同比增长20.82%。
• 扣非归母净利润：2022年上半年公司实现1.02亿元，同比增长95.66%；2022Q2扣非归母净利润0.64亿元，同比增长89.42%。
• 毛利率与净利率：毛利率从50.09%提升至51.34%，净利率从10.67%提升至15.42%，显示公司盈利能力增强。
• 费用率变化：销售费用率下降4.25个百分点至21.00%，管理费用率上升1.87个百分点至10.32%，研发费用率上升1.18个百分点至3.62%。

三大核心产品表现

• 注射用多种维生素（12）：收入4.81亿元，同比增长37.81%，覆盖医院约2000家。
• 多种微量元素注射液（40ml）：收入8384万元，同比增长302%，覆盖医院超过150家。
• 小儿多种维生素注射液（13）：收入2047万元，同比增长54.74%，覆盖医院百余家。

研发投入与产品拓展

• 研发投入：2022年上半年研发投入2419.92万元，同比增长98.80%，在研新产品项目达30多个。
• 新产品进展：小儿复方氨基酸注射液（19AA-I）于2022年5月取得药品注册证书，为国家医保目录乙类品种，适用于婴幼儿肠外营养支持，公司为该品种首家通过一致性评价的企业。
• 渠道拓展：公司积极在各省级行政区域推进中标/挂网工作，预计2022年下半年还将有2个产品取得审批结论。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：
  • 2022年：营业收入14.29亿元，归母净利润1.59亿元。
  • 2023年：营业收入20.10亿元，归母净利润2.26亿元。
  • 2024年：营业收入27.38亿元，归母净利润3.21亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2022-2024年EPS分别为0.36元、0.51元、0.72元。
• 市盈率（PE）：对应PE分别为33.90、24.12、17.11。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司核心产品增长势头强劲，疫情对销售和推广的影响逐渐减弱，未来业绩有望进一步提升。

风险提示

• 研发不确定性
• 核心医保产品降价风险
• 行业竞争加剧
• 渠道拓展的不确定性

关键数据摘要

基本数据

• 52周最高/最低价（元）：13.64 / 6.89
• A股流通股（百万股）：428.45
• A股总股本（百万股）：435.23
• 流通市值（百万元）：5269.96
• 总市值（百万元）：5353.38

财务预测表（部分）

主要财务比率

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
• 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
• 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上
• 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

报告作者信息

• 分析师：马云涛
• 执业证书编号：S0020522080001
• 电话：021-51097188
• 邮箱：mayuntao@gyzq.com.cn

免责条款

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