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快手必读——铜日报总结

核心内容

本报告为东吴期货研究所于2021年12月6日发布的铜市场分析，涵盖行业资讯、现货资讯、市场分析及数据信息等内容。报告主要分析了铜价走势、库存变化、供需关系及政策影响，同时对比了铜与铝的市场表现，并提供了相关期货和现货价格数据。

主要观点

1. 行业资讯

• 铜库存下降：SMM全国主流铜地区市场库存环比减少0.67万吨至8.27万吨，显示市场去库趋势。
• 政策影响：李克强提出将围绕市场主体需求制定政策，预计年底前后降准，对市场形成一定支撑。
• 恒大债务危机：恒大集团因无法履行2.6亿美元担保义务，可能引发债务加速到期，影响市场信心。
• 美国非农数据：11月非农就业仅增21万，低于预期，失业率降至4.2%，为2020年2月以来新低，但数据反映就业市场复苏乏力。
• 美联储政策预期：高盛预计美联储将在12月会议上将Taper速度翻倍，并在2022年6月开始首次加息，市场对流动性收紧的担忧加剧。
• 秘鲁铜矿停产：Las Bambas铜矿将在12月中旬前关闭生产，可能对全球铜供应产生一定影响。
• 国内铜产量：11月中国电解铜产量为82.59万吨，环比上升4.6%，同比上升0.5%。预计12月产量将增长至85.07万吨，累计同比增长7.1%。
• 铜线缆开工率回升：11月SMM铜线缆开工率回升至85.55%，显示下游需求有所改善。
• 煤炭政策变化：2022年煤炭长期合同签订履约方案征求意见稿公布，动力煤长协每月一调，基准价上调31%。

2. 现货资讯

• 铜现货升水回落：12月3日上海电解铜现货对当月合约升水降至130-500元/吨，均价为315元/吨，较前一日下跌115元/吨。
• 市场交易清淡：持货商试图维持较高报价，但下游需求未明显回暖，部分持货商开始砸价，导致升水持续下泄。
• 湿法铜报价下调：湿法铜升水由150-200元/吨调降至30-100元/吨，成交有限。
• 铝现货贴水收窄：沪铝现货对当月合约贴水收窄至50元/吨附近，部分成交贴水扩大至70元/吨以上，但下游入市意愿仍较低。

关键信息

1. 市场动态

• 铜价走势：上周五铜价震荡，沪铜主力01合约日盘收涨1.18%，夜盘收跌0.37%。
• 铝价走势：沪铝主力01合约日盘涨1.12%，夜盘收跌0.05%，铝价整体震荡。
• 全球库存变化：全球显性库存继续下降，现货供应偏紧，对铜价形成支撑。
• LME库存：LME铜库存降至2007年9月以来最低水平，铝库存下降6775吨。

2. 数据概览

3. 库存情况

风险提示

• 期市风险：期市有风险，入市需谨慎。
• 免责声明：本报告基于公开信息，力求准确但不保证完整性，所表述意见不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

结论

综合来看，铜市场在年底降准预期和全球库存下降的支撑下保持稳定，但受美国非农数据疲软及美联储紧缩政策影响，市场仍存在不确定性。铝价则因需求淡季和库存压力呈现震荡走势，短期内难以大幅反弹。整体市场需密切关注政策变化、供需动态及全球经济形势。