20231027-浙商证券-家用电器行业四季度策略报告_配置高股息标的_关注出口链和双十一催化_11页_1mb

家电行业四季度策略报告摘要

投资要点

• 配置高股息、分红稳定标的
  家电行业具有高股息、稳定分红特点。近十年股息率持续高于行业平均水平，波动率低，2022年股息率达34.6%，部分白电龙头股息率超5%。若保持2022年分红水平，2023年股息率可达3%以上，显著高于同期国债收益率，具备配置价值。

• 出口链具弹性
  北美零售商库存库销比降至156%，去库进程完成。2023年Q3空调外销量同比+211%，冰箱、洗衣机外销量分别同比+416%、+334%，弹性显著。

• 内销降幅收窄，双11催化
  魔镜数据显示，9月京东/天猫销售额同比降幅较8月收窄，部分品牌增速转正。双11将提振内销，带动利润弹性。

投资建议

1. 配置高股息、分红稳定的家电企业；
2. 关注出口链修复机会；
3. 把握内销修复及双11催化；
   推荐标的：美的集团、海尔智家、海信家电、苏泊尔、新宝股份

风险提示

• 原材料价格反弹；
• 全球经济下行超预期；
• 汇率波动；
• 房地产周期下行；
• 竞争加剧

注：以上内容基于报告核心观点进行提炼，完整数据请参考原文。