20191111-国元证券-家用电器行业事件点评报告：格力美的纷纷发力双十一_6页_1mb

格力美的纷纷发力双十一总结

核心内容

2019年双十一期间，格力电器与美的集团等家电龙头企业纷纷加大促销力度，通过大幅降价吸引消费者，提升市场占有率。此次活动不仅在电商平台进行，还覆盖线下3万多家专卖店，形成线上线下联动的销售模式。

主要观点

• 促销活动：格力电器在11月9日宣布“11.11”期间让利30亿元，变频空调最低1599元，定频空调最低1399元。美的随后跟进，变频空调天猫售价1499元，定频空调1299元。
• 销售数据：格力电器双十一活动在15秒内全网销售破亿，21分36秒全网销售额破10亿。截至上午5点，格力俊越累计销售30479台，美的智弧累计销售14892台。
• 行业销量微降：2019年1-9月，空调行业产量和销量均出现小幅下降，其中出口下降1.9%，内销下降0.7%。
• 龙头增速差异：尽管行业整体表现低迷，但龙头企业增长情况不一。美的集团增长显著（+14.9%），格力电器则略有下降（-5.8%），奥克斯增长6.5%，海尔下降16.0%。
• 长期格局未变：行业集中度持续提升，CR5从2017年的76.9%上升至2019Q3的81.9%，CR2也有所提高。格力和美的仍是行业主导力量，短期价格波动或加速行业份额集中。
• 投资建议：建议关注行业龙头美的集团和格力电器，因短期价格波动有助于库存消化，长期来看空调行业有望稳定增长，竞争将围绕产品力、渠道效率和品牌传播展开。
• 风险提示：包括空调行业增速不及预期、短期价格进一步下滑、原材料价格大幅波动等。

关键信息

• 促销策略：格力与美的通过让利30亿元，采取统一价格策略，打击低质伪劣产品。
• 销售表现：格力电器在双十一初期销售表现强劲，美的智弧和格力俊越成为热销产品。
• 行业趋势：空调行业整体呈现微降趋势，但龙头企业仍保持增长或稳定，行业集中度持续上升。
• 投资关注点：美的集团和格力电器作为行业龙头，具备长期增长潜力，建议投资者关注。

附表：重点公司盈利预测（单位：亿元）

公司代码	公司名称	投资评级	昨收盘 (元)	总市值 (百万元)	EPS 2018A	EPS 2019E	EPS 2020E	PE 2018A	PE 2019E	PE 2020E
000333	美的集团	增持	59.62	413697.40	3.08	3.42	3.75	19.36	17.43	15.89
000651	格力电器	增持	63.61	382660.64	4.36	4.61	4.89	14.59	13.81	13.01

投资评级说明

公司评级	定义
买入	预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
卖出	预计未来6个月内股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

风险提示

• 空调行业增速不及预期
• 短期空调价格进一步下滑
• 原材料价格大幅波动

分析师信息

• 分析师：满在朋

• 执业证书编号：S0020519070001

• 电话：021-51097188-1851

• 邮箱：manzaipeng@gyzq.com.cn

• 联系人：邢瀚文

• 电话：021-51097188-1833

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